胜利股份(000407)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-08 胜利股份：胜利股份：净利润减23.57%，商誉占比较高 (智泽华)

●本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.15%，同比增0.78%，净利率3.29%，同比减27.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.48亿元，三费占营收比10.61%，同比增4.49%，每股净资产3.36元，同比增2.57%，每股经营性现金流0.36元，同比减33.23%，每股收益0.13元，同比减23.53%

●2018-10-31 胜利股份：季报点评：前三季度归母净利润增长12.31% (海通证券 邓勇,朱军军)

●预计胜利股份2018-2020年EPS分别为0.12、0.14、0.16元。考虑到公司刚完成转型，通过内生外延式增长，天然气业务正处于快速发展时期。按照2018年BPS(2.59元)及1.4-1.6倍PB，对应合理价值区间3.63-4.14元，维持“优于大市”投资评级。

●2018-05-02 胜利股份：战略转型天然气，城燃新贵已现雏形 (招商证券 王强,石亮,王亮)

●公司天然气业务今年开始迎来业绩释放，我们预计公司2018-2020年归属母公司净利润分别为2.40亿、3.51亿和4.62亿元，2018-2020年EPS分别为0.27元、0.40元、0.52元，对应目前的股价5.79元，PE分别为21.2倍、14.5倍和11.0倍，目标价7.0-8.0元，维持“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-26 胜利股份：天然气整合效益显现，业绩快速增长 (招商证券 王强,石亮,王亮)

●我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.40、3.51和4.62亿元，2018-2020年EPS分别为0.27元、0.40元、0.52元，对应目前的股价5.70元，PE分别为20.9倍、14.3倍和10.9倍，目标价7-8元，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。

●2018-04-15 胜利股份：年报点评：积极拓展天然气业务，17年业绩大幅增长 (海通证券 邓勇,朱军军)

●我们预计胜利股份2018-2020年EPS分别为0.17、0.23、0.31元，预计2018年BPS为2.64元。考虑到公司刚完成转型，通过内生外延式增长，天然气业务正处于快速发展时期，我们按照2018年BPS以及2.5倍PB，我们给予公司6.60元的目标价，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-09-15 兴蓉环境：成都综合性环保龙头，看好高质量运营资产投产带来的业绩与分红同增 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,陈雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为99亿元、107亿元、112亿元，同比分别增长8.8%、8.9%、4.7%；归母净利润分别为21.6亿元、23.0亿元、24.7亿元，同比分别增长7.7%、6.7%、7.1%。对应最新收盘价PE分别为9.9倍、9.3倍、8.6倍，PB分别为1.0倍、0.9倍、0.9倍；假设DPS分别为0.25元、0.27元、0.29元，2026年9月14日收盘价对应2026年预期股息率约3.5%。维持“增持”评级。

●2026-09-14 九丰能源：26年半年报点评：LPG毛差走阔驱动业绩高增，双资源池与特气成长共振 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.77/19.34/23.79亿元，对应EPS分别为2.51/2.74/3.37元。并充分考虑公司特种气体业务在商业航天需求爆发下的高成长属性，给予公司2026年16倍PE，对应目标价40.16元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-09-08 佛燃能源：2026年中报点评：城燃主业基本盘稳固，综合能源转型稳步推进 (西南证券 王倜)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.75亿元、11.47亿元、12.26亿元，未来三年归母净利润复合增速为5.98%。考虑到公司作为珠三角核心区域城燃龙头，城燃主业基本盘稳固，同时布局氢能、综合能源等新兴业务，成长空间有望进一步拓展，给予公司2026年18倍PE，对应目标价14.94元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-09-07 创业环保：污水处理主业运营稳健，经营现金流大幅改善 (华源证券 查浩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.2/9.8/10.3亿元，同比增速7.2%/6.5%/4.7%，当前股价对应的PE为10/9/9倍，按照38.06%分红比例计算，对应A股的股息率为4.0%/4.3%/4.4%，H股的股息率为7.0%/7.5%/7.8%，维持“买入”评级。

●2026-09-07 兴蓉环境：26Q2归母净利润同比增加5.7%，万兴三期电费收入贡献显著 (兴业证券 蔡屹,胡冰清,陈雅雯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为99亿元、107亿元、112亿元，同比分别增长8.8%、8.9%、4.7%；归母净利润分别为21.6亿元、23.0亿元、24.7亿元，同比分别增长7.7%、6.7%、7.1%。对应最新收盘价PE分别为9.9倍、9.3倍、8.6倍；假设DPS分别为0.25元、0.27元、0.29元，2026年9月7日收盘价对应2026年预期股息率约3.5%。首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-09-04 新奥股份：2026年半年报点评：26H1核心利润同增6.8%，平台交易气弹性彰显 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●天然气基本盘稳固、零售与批发毛利改善，平台交易气价差弹性兑现，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测55.2/63.2/72.4亿元，对应PE10.8/9.4/8.2倍（2026/9/4），维持“买入”评级。

●2026-09-02 蓝天燃气：中报点评：2Q盈利止跌企稳 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们维持公司26-28年归母净利预测为2.94/3.04/3.18亿元（三年复合增速为4%），对应EPS为0.41/0.43/0.44元。Wind一致预期下可比公司26年PE均值12x，参考2026E股息率给予估值溢价、公司5.83%高于可比均值4.29%，给予公司26年18xPE，目标价7.38元（前值9.0元，对应26年22xPE）。

●2026-09-01 新奥股份：平台交易气价差走阔，长协资源逐步放量 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年实现核心经营利润54.32亿元、61.64亿元、69.76亿元，分别同比+4.6%、+13.5%、+13.2%，分别对应2026年8月31日收盘价的PE估值为10.4x、9.2x、8.1x，以50%核心利润派息率计算当前股息率为4.8%。

●2026-09-01 新奥股份：半年报点评：气价波动背景下，天然气产业链一体化运营韧性强 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●公司平台交易气和接收站业务一定程度受到地缘政治影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润53.1/59.9/68.2亿元（前值53.6/60.9/68.3亿元），对应PE10.7/9.5/8.3x，维持“买入”评级。

●2026-08-30 新奥股份：中报点评：平台交易气价差弹性兑现 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,康琪)

●我们预计公司26-28年核心利润（归母经营利润）为55.97/60.82/66.92亿元（26E较前值上调5.7%，三年复合增速为9%），对应核心EPS为1.81/1.96/2.16元。上调主要是考虑到舟山LNG管道类REITs收益贡献。可比公司2026EPE均值13.6x（Wind一致预期），给予公司26年13.6xPE，对应目标价24.62元（前值23.43元，基于26年13.7xPE）。