短线是银，纪律是金!
我在07年11月10日的博客中出了看盘基本技巧系列连载(一),很多投资者给笔者留言要笔者尽快出续集,因笔者平时比较忙,现在终于有空了,就应各位投资者的要求继续写, 为了广大的散户朋友能尽快掌握这些这些技巧，我不会用一些专用术语和一些非常复杂的图形，尽量做到通俗易懂, 今天向大家介绍的是如何看市盈率,特别是有效市盈率!
首先就象大家介绍一下市盈率的概念, 市盈率也称本益比, 指某种股票每股市价与每股收益(年收益)的比率, 那么如何算呢?就拿招商银行来说吧!600036招商银行1月14日的收盘价43.14元,每股收益我们可以看到前三季度的为每股0.68元,那么年每股收益为0.91元(如何算的呢?公式为0.68除以3再乘以4得出年收益),那么招商银行的07年的市盈率(静态)为47.4倍(用43.14除以0.91得出),那么市盈率通俗一点怎么解释呢?就是说你投钱给一家公司, 你要多少年才能收回成本, 市盈率越高, 表明你收回成本的时间越长,换言之,这家公司就越没有投资价值, 市盈率越低则表明你收回成本的时间越短, 这家公司价值被低估了,就越有投资价值(注:市盈率并非反映公司股价是否合理的唯一指标,而且还有动态和静态之分, 相关内容我们以后会慢慢讲到)。
那么投资者会问多少倍市盈率才是合理的呢？按照国际成熟市场来说，普通的行业一般在15-20倍左右，而一些高科技或者是朝阳产业市盈率会偏高，一般在30-50倍左右，而对于一些夕阳行业，如钢铁等市盈率一般在8-12倍左右，而我国由于历史的原因，市盈率大都在50倍以上，甚至有1/3的股票市盈率已经超过了100，你可以看到即便是连600036招商银行这样优质的蓝筹股，市盈率都接近50倍，更别说一些最近爆炒的小盘股，比如002202金风科技现在的市盈率已经达到420倍（按我之前教大家的算法），也就是说你买金风科技的股票，那么420年后你才能收回你的投资成本，而目前A股市场中超过500倍甚至1000倍市场率的股票比比皆是，这也是为什么有很多人看空A股的原因，但任何事物我们要辨证的来看，中国的经济增长速度已经超过10%，远远高于成熟发达国家3%左右的增长率，尤其是上市公司的业绩更是在成倍的增长，比如600036招商银行07年的业绩较06年增长110%，远远高于花旗银行、汇丰银行等的增长率，所以给它一个较高的估值是合理，比如说招商银行它的每股收益如果每年能保持40%左右的增长率，那么按照公式分母就会变大，那么无疑市盈率就会降下来，股价就能逐步走向合理。至于上市公司业绩能不能保持高速增长有效化解估值过高的压力和国民经济是不是能快速平稳高速增长，这就靠各位投资者自己去判断了，这不是本文讨论的重点！
投资者也许又会问在目前的A股市场中，是不是市盈率越低越好，股票越有上涨潜力呢？并不是这样，投资者一定要走出这个误区，我这里要向大家介绍一下什么是有效市盈率，什么是无效市盈率，这也是很多主力和股评黑嘴一直糊弄众多投资者的，打个比方，一个上市公司固定资产1亿，股本为5000万股，目前股价为60元，年每股收益为2元，那么我们知道它的市盈率为30，但某一天上市公司把自己全部给卖了，不考虑折旧就卖了1亿，那么我们知道相当于每股收益增加了2元（1亿除以5000万股），变成现在每股收益成了4元，市盈率也降到了15倍，是不是说明越低越好公司就有投资价值了呢？你想想一家公司把自己赚钱的家当都卖了，明年还怎么赚钱，15倍市盈率有意义吗？没有，所以这家公司的市盈率变成了无穷大，你永远不能收回你的投资，所以15倍市盈率属于无效市盈率，这也是目前市场上庄家经常捉弄散户的伎俩，利用散户对市盈率概念一知半解，宣传市盈率越低越好吸引散户高位接盘，投资者应该引起警觉，多学学基本知识，切莫上当！
举个生动的例子吧，600137 ST浪莎，1月14日收盘时的股价为41.46元，你可以惊喜的发现它的前三季度每股收益达到5.034元，年每股收益为6.712元(即5.034除以3再乘以4)，根据公式它的市盈率仅为6.18倍，6倍市盈率的股票你到哪里去找，很多投资者抑制不住心中的窃喜，终于让我发现黑马了，赶紧买入，不知不觉你就掉进了庄家的陷阱中，如果真有这样掉馅饼的事，那股价还会从2007年4月13日最高价位85元一连跌了11个停板吗？多少以为捡到宝的散户跌得鼻清脸肿才发现自己进了庄家的套中，这些都是血的教训，其实稍微有点知识的，看过它的会计报表的都可以看出（请看它的F10资料），是由于公司的债务重组和资产重组，产生了一次性的债务和资产重组收益，那么这种收益每年都有吗？只是一次性的，而不是每年都有，我一再强调看市盈率一定要看它的主营业务产生的收益，只有主营业务做大做强了公司才会有发展的潜力，比如说做白酒的或者是做服装的，它卖白酒和服装产生的收益才能计入市盈率的计算，而它进行炒股的收益或者是股权投资就应该从会计报表当中扣除出来，我们上面说的ST浪莎，你将它的一次性收益减掉后，它的会计中期利润为426.03万，它的每股收益为0.12元（426.03万乘以2再除以总股本7081万股），那么根据公式它的市盈率为345.5倍，你还会认为自己捡到宝了吗？同理你还可以看到000939凯迪电力、600735*ST锦股、000820金城股份，这些要么就来自转让了部分资产的收益，处置非流动资产的收益“打肿脸充胖子”，问题是你卖掉了这些资产，以后你的利润从哪来，所以这也是投资者必须关注的，目前的市场中有很多这样的报表陷阱！
所以我们在了解市盈率这个概念时，要知其然还要知其所以然，不要一知半解陷入庄家的圈套，从会计报表中我们要阅读出公司的有效市盈率是多少，而不要被无效市盈率所迷惑！ |
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