第一次抄底是在1970年代。巴菲特从1956年开始独立管理投资,到1966年,10年间赚了11.5倍,而同期大盘只涨了1.22倍,因此巴菲特投资的收益远远高于大盘。但是,在1966年美国股市开始狂涨,进入了大牛市。这时候,巴菲特感到迷惘,他发现被低估的股票找不到了,这该怎么办?
在思考半年左右,巴菲特最后下定决心"退出江湖":将他的基金清盘,把属于股东的钱还给股东,自己赚的钱基本上全部变成了现金。但巴菲特没想到的是,当他"金盆洗手"后的1970年,美国股市涨了5%,其后1971年、1972年也连续上涨。也就是,巴菲特退出3年以后,大盘涨了40%。"美国股市大涨的这三年,巴菲特不进入股市,他说找不到便宜的股票、看不懂这股市,于是他就牢牢地拿着自己的钱,把'弹药'收集好。等什么?等着'兔子'撞上来。他等了三年,终于等到了。"刘建位形象地介绍了巴菲特坚持价值投资原则的情况。后来的事实表明,1973年、1974年美国股市连续下跌,两年大盘累计下跌40%。经过大跌后,原来市盈率50倍、60倍的股票跌到10倍左右,很多公司的市盈率都在7倍、8倍。这时候巴菲特出手了,买入了多只价值低估的股票。其中,巴菲特在此期间掘到的"第一桶金"就是华盛顿邮报这只股票,投资1000万美元,30多年后的今天,他赚了12.8亿美元,收益率高达128倍。这是巴菲特第一次在股市大跌后成功抄底。
第二次抄底是在20世纪80年代末。从1984年开始到1988年,美国股市又进入了新一轮的大牛市,巴菲特此前一次抄底买的股票都有很好的收益,从1986年起,他就开始逐步地卖出股票。到了1987年9月份,巴菲特命令他的助手把绝大部分的股票全抛掉,只留下三只股票。结果,1987年10月19日爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道琼斯指数仅在一天内跌幅高达22.6%。
逃过这一劫后,巴菲特开始谋划大跌后的抄底行动。"我们普通投资者买股票是'大涨大喜',而巴菲特则是'大跌大喜'。"刘建位总结道,"其实买股票与买汉堡包类似,难道汉堡包涨价了,大家还都欢天喜地去买?经历了1987年的'股灾'后,巴菲特在1988年开始买入可口可乐股票,1989年进一步增仓,一口气买了10亿美元。最终,他在可口可乐这一只股票上赚了100亿美元。巴菲特说,这是他这辈子最成功的一次投资。"
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