公司公告2026年半年报。2026年上半年，公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长7.99%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比增长10.91%。公司2026年半年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派发现金红利7元（含税），不进行资本公积转增股本，不送红股。

    　　平安观点：

    　　公司上半年营收实现高速增长。2026年上半年，公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%，其中，软件产品使用授权实现收入6.57亿元，同比增长36.23%，营收占比92.12%。公司上半年营收同比大幅增长，一方面得益于重点领域信息化建设提速、采购需求持续释放；另一方面公司加大研发投入、攻坚核心技术、升级迭代产品，统筹推进市场拓展与生态搭建，依托标杆项目落地实现全栈方案规模化推广，数据库产品竞争力和行业品牌影响力持续提升，党政、能源、金融、信息技术、建筑、医疗等多行业收入同步增长。在利润端，公司上半年归母净利润和扣非归母净利润分别为2.21亿元、2.09亿元，同比分别增长7.99%、10.91%，公司上半年在利润端实现稳步增长。

    　　公司上半年毛利率同比有所下降，期间费用率同比有所提高，研发投入保持在较高水平。公司2026年上半年毛利率为95.36%，同比小幅下降0.86个百分点。公司2026年上半年期间费用率为66.67%，同比提高7.10个百分点，期间费用率同比提高幅度较大，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为36.48% 、10.31% 、22.56%、-2.68%，同比分别提高3.82个百分点、1.15个百分点、1.20个百分点、0.94个百分点。2026年上半年，公司持续加大研发投入强度，研发投入金额为1.61亿元，同比增长43.90%，研发投入的营收占比为22.56%（公司研发投入全部费用化），同比提高1.20个百分点，公司研发投入持续保持在较高水平。

    　　公司是国内领先的数据库厂商，新产品持续迭代升级。公司是国内领先的数据库产品开发服务商，自设立以来先后完成并获得数十项国家级或省部级科研开发项目与奖项，是国内数据库基础软件产业发展的关键推动者。根据 IDC 发布的《2025年下半年中国关系型数据库软件市场跟踪报告》，在竞争激烈的本地部署模式市场中，达梦数据以 11.3%的市场份额稳居国内数据库厂商头部阵营，并首次在核心细分市场超越了部分长期占据领先地位的国外数据库厂商。

    　　2026年上半年，公司全力推进技术攻坚与产品迭代，取得了显著的阶段性成果。2026 年4月底，公司在北京举行“达梦筑基智启新元”2026 中国数据库技术与产业大会，会上发布了达梦数据四款自研新品，包括历经九次迭代的旗舰产品“新一代达梦数据库管理系统DM9”、性能全面跃升的“新一代数据库一体机 DAMENG PAI V2.0”、实现 AI 深度赋能的“达梦启云数据库V4.0”以及采用图原生+向量一体化架构的“图数据库 GDMBASE V4.0”，构建起了覆盖集中式、分布式、云原生、软硬一体、图计算的全栈数据产品矩阵。公司四款新品的集中发布，不仅是一次产品矩阵的代际跃迁，更是达梦数据库创新水平和技术实力的集中展现。根据IDC 报告显示，2025 年下半年全球关系型数据库软件市场规模达到 310 亿美元，同比增长11.8%，中国关系型数据库市场规模达26.1 亿美元，同比增长 14.6%。我们认为，公司持续迭代升级新产品，将有助于公司增强市场竞争力，提升在国内数据库市场的市场份额，推动公司持续成长。

    　　盈利预测与投资建议：根据公司的2026年半年报，我们调整对公司2026-2028年的盈利预测，预计公司2026-2028年的归母净利润分别为6.27亿元（原预测值为6.47亿元）、8.06亿元（原预测值为8.65亿元）、10.29亿元（新增），EPS分别为5.54元、7.12元、9.08元，对应8月25日收盘价的PE分别为42.9、33.4、26.1倍。公司是国内领先的数据库厂商，2026年上半年，公司全力推进技术攻坚与产品迭代，新产品实现代际跃迁。我们认为，公司持续迭代升级新产品，将有助于公司增强市场竞争力，提升在国内数据库市场的市场份额，推动公司持续成长。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）公司产品线拓展及迭代不及预期。公司2026年上半年推进技术攻坚与产品迭代，发布了新一代达梦数据库管理系统DM9旗舰产品、以及AI深度赋能的产品等四款自研新品。但如果新产品的用户接受度低于预期，或者后续产品线的拓展不及预期，则公司将存在发展不及预期的风险。2）市场竞争加剧。当前，公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列。但若后续国内数据库市场竞争加剧，公司渠道建设或生态建设情况落后于国内同业，则公司将存在发展不及预期的风险。3）下游需求不及预期。如果政府和企业IT支出不及预期，则公司收入可能将受到较大影响，则公司业绩将存在不及预期的风险。