业绩简评

    　　8 月19 日，公司发布2026 年半年报：上半年营收9.04 亿元，同比+32.46%；归母净利润1.70 亿元，同比+16.78%；扣非净利润1.57亿元，同比+18.39%。

    　　经营分析

    　　半导体表现亮眼，锂电快速增长。1H26 分行业看，3C 收入4.26 亿元，同比-2.8%，受益于折叠屏、AI 眼镜等新品迭代带动的检测需求扩容；锂电行业收入约2.3 亿元，同比+38%，储能爆发与动力电池需求共振，叠加海外市场拓展持续推进，景气持续修复；半导体行业收入约1.1 亿元，同比暴增251.32%，AI 算力扩产带动光模块、先进封装检测需求爆发，公司卡位国内头部客户；汽车行业收入约0.47 亿元，同比增长243.2%，加速切入头部车企供应链，国产替代空间广阔。

    　　盈利能力因扩行业和品类略微下行、总体稳健。1H26 毛利率为58.61%（-6.87pct），Q2 为59.18%（环比+1.45pct），边际企稳，下行主因是并表泰莱后低毛利运控产品放量及锂电/汽车价格竞争激烈。期间费用率37.80%，同比下降3.20pct，销售费用率18%（-2.6pct）、研发费用率15.35%（-3.58pct）、管理费用率3.5%、同比持平。净利率19.81%，只降了1.94pct，Q2 净利率20.55%、环比+1.88pct，逐季改善。

    　　明年看重苹果创新大年的弹性，长远看物理AI 应用落地。苹果2026 年折叠屏、2027 年20 周年机型预计采用钛合金3D 打印结构件，机器视觉是3D 打印设备的核心标配，而公司深耕3C 领域多年，3D 打印设备扩产潮增量较大。再加上折叠屏铰链、VC 散热等新部件带来的检测需求，3C 业务的结构性增量空间打开。远期看，公司"工业自动化+智能机器人"双轨推进，布局dToF、iToF、双目结构光、激光雷达四大感知硬件；1H26 公司工业AI 系统解决方案收入1.8 亿元、同比+108%。物理AI 从研发走向规模化落地，公司作为工业视觉核心方案商，远期天花板显著抬升。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　预计公司2026-28 年归母净利2.44/3.98/4.88 亿元，公司股票现价对应PE 估值为58/35/29 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　技术被赶超或替代的风险；新业务开拓不及预期；竞争加剧风险。