公司发布2026 年第三季度报告：

    　　1）2026Q1-Q3：公司实现营业收入14.90 亿元，同比+35.04%；毛利率31.13%，同比-2.14pct；归母/扣非归母净利润1.45/1.35 亿元，同比+12.84%/+22.81%。

    　　2）2026Q3：公司实现营业收入5.49 亿元，同比/环比+48.95%/+0.05%；毛利率32.63%，同比/环比-0.27pct/+5.95pct；归母净利润0.53 亿元，同比/环比+38.05%/+17.07%；扣非归母净利润0.50 亿元，同比/环比+43.73%/+17.21%；研发投入0.51 亿元，同比+26.53%。

    　　评论：

    　　2026Q3 收入同比增长提速，毛利率环比显著修复。受益于半导体设备市场需求旺盛及公司产品竞争优势，公司2026Q3 收入同比+48.95%至5.49 亿元，较Q1 的+16.13%、Q2 的+38.21%进一步提速。盈利能力方面，Q3 毛利率为32.63%，较Q2 的26.68%环比提升5.95pct，同比基本持平；归母/扣非归母净利润分别同比+38.05%/+43.73%，环比均增长约17%，H1 产品结构变化对利润端的影响有所缓解。费用端，公司Q3 研发投入同比+26.53%至0.51 亿元，研发费用率9.22%，同比下降1.63pct，在保持较高研发投入的同时，收入增长带来的规模效应逐步显现。

    　　合同负债维持高位，存货进一步增长，在手订单及产能释放支撑后续收入确认。截至2026Q3 末，公司合同负债达16.49 亿元，较年初增长22.1%、较Q2末继续增长0.7%；存货达29.51 亿元，较年初增长23.2%、较Q2 末增长12.2%，订单储备及待交付产品保持充足。公司前三季度经营活动现金流净额1.66 亿元，较去年同期的-0.18 亿元明显改善，约为同期归母净利润的1.14 倍。与此同时，公司固定资产由年初0.46 亿元增至4.89 亿元，在建工程由2.87 亿元降至0.09 亿元，产能建设逐步转固，有望增强后续订单交付能力。随着在手订单持续交付及验收，公司收入增长有望延续。

    　　先进逻辑及存储扩产景气延续，新品持续突破打开平台化成长空间。AI 推动先进逻辑、DRAM 及NAND 资本开支持续增长，SEMI 预计2026 年全球WFE销售额同比增长23.1%至1439 亿美元，其中DRAM/NAND 设备销售额分别同比增长39.0%/30.7%，中国仍将保持全球最大设备支出市场。公司作为国内半导体专用温控设备及工艺废气处理设备领先厂商，有望持续受益先进制程扩产和设备国产化。2026H1 公司温控设备收入6.49 亿元，占收入约69%，同比增长约44%；同时公司持续推进产品平台化布局，低温及超低温温控设备已部分实现产业化应用，半导体专用真空设备部分型号进入国内集成电路产线验证，集成电路制造立存与分类晶圆传输存储项目样机已通过终端客户验证，半导体工艺气体热反应处理设备已实现产业化应用。核心品类份额提升叠加真空泵等新品突破，有望进一步打开长期成长空间。

    　　投资建议：公司核心温控及废气处理设备深度受益国内先进逻辑、存储产能扩张及国产替代，同时真空泵等新品逐步进入客户验证阶段。考虑2026H1 产品结构变化及减值等因素导致盈利能力阶段性承压，但2026Q3 收入增长明显提速、毛利率环比显著修复，在手订单维持高位，公司后续利润弹性有望逐步释放。我们对公司2026-2028 年归母净利润预测为2.26/3.91/5.67 亿元，对应EPS分别为1.35/2.33/3.37 元。考虑公司在半导体专用温控/废气处理设备领域的领先地位、先进制程扩产带来的成长弹性以及真空泵等新品带来的第二增长曲线，给予公司2027 年50 倍PE，对应目标价116.5 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：国际贸易形势变化；下游晶圆厂扩产不及预期；新品研发及客户验证不及预期；市场竞争加剧及产品结构变化导致毛利率波动。