公司发布三季报，业绩持续改善，其中三季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别3.40、0.18、0.14 亿元。公司拟以4 亿元并购兴启航100%股权，“激光+智能装备”平台化发展战略迎来新的进展。

    　　三季度收入和利润同环比继续上升。公司2026 前三季度实现营业收入10.14亿元，同比增长76.36%；归母净利润261 万元，同比扭亏；扣非归母净利润-755 万元，同比大幅减亏。其中Q3 营业收入3.40 亿元，同比增长137.25%、环比下降36.14%（系Q1 部分订单在Q2 确认，Q2 基数较高）；归母净利润1839 万元、扣非归母净利润1430 万元，同比均扭亏，环比分别增长123.89%、232.61%，盈利端显著修复。

    　　收入放量增厚盈利能力，合同负债创新高。前三季度期间费用率16.85%，其中Q3 期间费用率从上半年的17.06%降至16.44%，主要系收入放量摊薄费用率；同时公司毛利率大幅提升至26.28%，未来随着收入放量、高毛利产品占比提升、费用进一步摊薄，预计利润弹性较大。此外，截至2026Q3，公司合同负债10.79 亿元，较25 年末增长98.0%，在手订单充足。

    　　逸飞激光拟以4 亿元并购兴启航100%股权。兴启航深耕光模块封装与自动化耦合设备领域十余载，产品覆盖TO-CAN、COB、BOX（Lens）、FA 光纤阵列等全品类耦合设备，覆盖激光焊接、UV 紫外胶固化、热固化等全工艺路径，并向CPO 共封装设备、1.6T 以上高速耦合设备等前沿领域延伸，为全球头部光模块客户提供专业解决方案。

    　　耦合设备为光模块封装核心高壁垒环节。耦合设备是光模块产线中价值量最高的环节，占比约40%，是决定良率的核心工序；伴随1.6T 高速模块扩产，精度要求抬升，单台价值量将继续提升。国内厂商依托本地化服务、性价比快速切入头部客户量产线，设备订单随算力资本开支前置兑现。

    　　看好逸飞激光平台化战略的潜力。逸飞激光通过本次收购切入算力装备赛道，原有激光工艺能力与标的耦合、焊接工艺具备协同，“激光+智能装备”平台化发展战略迎来新的进展。

    　　投资建议：我们看好公司锂电及超容设备收入随出货节奏稳步放量，同时考虑到并购兴启航，调整收入和利润预期，预计2026-2028 年实现归母净利润0.32/3.04/4.36 亿元，PE 分别174.0/18.3/12.8，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、订单下达节奏不及预期、研发进展不及预期、并购整合风险等。