事项：

    　　公司发布2026年半年度报告，实现营业收入16.06亿元，同比增长69.19%，实现归母净利润3.08亿元，同比增长368.52%。

    　　平安观点：

    　　光模块、工业、汽车等市场领域持续增长，公司单季度营收、净利润规模创历史新高： 公司2026 年上半年， 实现营业收入16.06 亿元(+69.19%YoY)，归母净利润3.08亿元，同比增长368.52%，实现扣非归母净利润2.70亿元，同比增长617.36%，主要系公司业务在光模块、工业、汽车等市场领域持续增长所致。其中，公司信号链芯片实现销售收入10.99亿元，同比增长71.06%；电源管理芯片实现销售收入5.06亿元，同比增长65.20%。2026年上半年公司整体毛利率和净利率分别是49.00%（+2.62pct YoY）和19.17%（+12.25pct YoY）。其中，公司信号链芯片产品毛利率为52.65%；电源管理芯片产品毛利率为41.10%。

    　　从费用端来看，2026年上半年，公司期间费用率为32.05%（-8.91pctYoY），其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为5.11%（-1.61pct YoY）、4.97（-1.23pct YoY）、-0.14%（+0.10pctYoY）和22.11%（-6.18pct YoY）。2026Q2单季度，公司实现营收9.04亿元（+71.33%YoY，+28.65%QoQ），公司Q2实现归母净利润2.02亿元（+303.72%YoY，+91.99%QoQ），单季度营收、净利润规模创历史新高。Q2单季度，公司的毛利率和净利率分别为50.05%（+3.71pctYoY，+2.39pct QoQ）和22.40%（+12.90pct YoY，+7.39pct QoQ）。

    　　加快布局“工业、汽车、通信、消费”四大市场，光模块细分领域产品收入增长最快：2026 年上半年，公司围绕信号链、电源管理持续对外发布多款新品，信号链持续夯实高精度、高速、高可靠信号感知能力，电源管理不断丰富高压 DC/DC、高边开关、隔离驱动等核心品类，公司依托双线产品协同优势，面向高速光通信、汽车、工业、消费电子等细分赛道不断扩充产品矩阵，车规、工规产品实现多项技术突破。上半年工业、　　通信、汽车、消费电子市场均实现增长，其中光模块、汽车、储能设备、测试测量、工控、白电等细分赛道实现高速放量，消费电子依托并购协同进一步优化提质。从下游应用领域增速去看，汽车市场收入同比增长112.2%，通信市场收入同比增长90.6%，泛工业市场收入同比增长67.6%，消费市场收入同比增长25.7%。2026年上半年，公司产品在无线通信、服务器相关市场销售较去年同期实现较快增长，季度环比保持稳定。受益于AI基础设施建设浪潮，公司面向光模块细分领域的产品收入实现高速增长，已成为公司上半年增长最快的业务；比较器、逻辑产品、LDO、DC/DC、AFE在光模块应用领域实现规模出货；光模块AFE覆盖400G/800G/1.6T光模块，产品已进入头部光模块厂商，公司已成为国产领先的光模块AFE供应商，客户份额持续提升。

    　　投资建议：公司在模拟行业拥有非常深厚的产品和技术积累，产品涵盖信号链、电源管理、数模混合等品类，包括放大器、数据转换器、接口、隔离、电源管理、参考电压、电源监控、模拟前端等，覆盖工业、新能源和汽车、通信、消费电子和医疗健康等各个应用领域。基于公司最新财报及行业发展趋势，我们上调了公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为7.68/13.32/16.88亿元（原值分别为3.76/5.59/7.78亿元），对应8月24日收盘价的PE分别为54.3X、31.3X和24.7X，维持公司“推荐”评级。

    　　风险提示：1）上游供应商价格波动风险：若上游供应商价格出现波动，或将对公司成本、利润带来影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司产品应用范围涵盖信息通信、工业控制、新能源与汽车等众多领域，业务发展情况与下游市场需求密切相关，如果下游市场需求面临增长缓慢甚至发生下滑的情形，可能对公司的经营业绩造成不利的影响。3）技术人才流失风险：半导体行业属于高技术壁垒的行业，若人才流失将影响公司长远发展。