日联科技发布2026 年半年度报告：公司上半年实现营业收入7.15 亿元，同比增长55.39%；归母净利润1.28 亿元，同比增长54.63%；扣非归母净利润1.10 亿元，同比增长83.90%。

    　　投资要点：

    　　业绩高速增长，核心主业X 射线检测增长动能强劲

    　　2026 年上半年公司业绩实现高速增长，其中营业收入同比增长55.39%，扣非归母净利润同比增长83.90%。业绩增长主要得益于市场订单量充足，公司不断提高产能产出，扩大经营规模。

    　　分业务看，2026 年中报公司X 射线智能检测业务营业收入5.82 亿，占营业收入比例的81.46%，同比增长42.27%。公司工业X 射线智能检测设备在集成电路及电子制造、新能源电池、铸件焊件及材料等主要下游领域均保持了良好的增长态势，尤其是新能源电池检测领域，2026 年营业收入翻倍以上。

    　　备品备件营业收入0.8 亿，同比增长近60%。其他射线检测设备营业收入0.52 亿，同比大幅增长。

    　　中报盈利能力保持稳健，研发投入大幅增长保障产品升级

    　　2026 年上半年公司毛利率为44.99%，净利率17.96%，同比稳中有升，公司盈利能力保持稳健。

    　　公司持续加大研发投入，2026 年中报研发投入总额达8236.28 万元，同比增长51.24%，占营业收入比例为11.51%，为技术创新和产品升级提供了有力保障。

    　　深耕工业X 射线检测全产业链多年，新兴产业应用多点开花

    　　公司在工业 X 射线检测领域深耕近 20 年，产品类别丰富，产品应用已涵盖集成电路及电子制造、新能源电池、 铸件焊件及材料、食品异物等多个检测领域，并开发了适用于各类检测的标准机台。

    　　公司注重 X 射线全产业链技术研究，包括 X 射线智能检测设备和 X 射线源的基础研究及应用研究，形成了保持技术领先优势、不断扩展的核心能力。公司是国内唯一一家实现了 X 射线源基础理论研究、关键材料掌控、复杂制备工艺、可靠性验证等方面全覆盖，且实现了全谱系工业用 X射线源大批量产业化的企业，实现了关键核心部件的国产化替代。

    　　公司围绕"横向拓展、纵向深耕"的战略，在测试仪器领域的平台化布局取得显著进展。公司通过自主研发与外延并购，已初步形成覆盖X 射线、电性能、激光、红外、高频超声、光学精密量测等多技术融合的工业检测技术组合。公司积极响应AI 算力、先进封装等新兴产业带来的检测需求，在新兴产业应用场景拓展上多点开花。在高多层PCB、半导体先进封装、液冷板、固态/半固态电池等领域，公司相关X 射线检测设备已陆续取得新进展或实现批量出货。

    　　在先进封装领域，公司面向半导体先进封装场景研发的 X 射线智能检测设备，依托亚微米级分辨率微焦点 X 射线源与 CT 层析成像技术，实现半导体先进封装内部结构的三维可视化与微小缺陷精准识别，适配产线在线集成需求，是保障先进封装良率的重要设备。公司正在积极推进先进封装检测设备的客户验证及导入，2026 年相关设备在静态测试、检测影像效果等方面反馈良好，正加速推进产业化及商业化进程。

    　　在光通信领域，公司拓展成效显著。公司面向光模块检测场景研发的X 射线智能检测设备，可实现对光模块内部精密结构的高分辨率成像。中报披露该设备已在国内某头部光通信企业实现订单层面的突破。公司拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式购买上海菲莱测试技术有限公司100%股权，进一步深化在光通信测试领域的布局。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测公司2026 年-2028 年营业收入分别为16.46 亿、21.75 亿、27.38亿，2026-2028 年归母净利润分别为2.87 亿、4.13 亿、5.44 亿，对应的PE 分别为78.72X、54.69X、41.5X，首次覆盖，给予公司"增持"评级。

    　　风险提示：1、下游行业景气度波动风险；2、市场竞争加剧风险；3、核心部件采购依赖及技术泄露风险；4、外延并购整合效果不及预期风险。