公司发布2026 年半年报。2026 年上半年实现营业收入8.53 亿元，同比下滑28.10%；归母净利润5224.44 万元，同比下滑51.78%；扣非归母净利润5032.83 万元，同比下滑52.33%。第二季度，公司营业收入4.82亿元，同比下降14.98%；归母净利润2398.14 万元，同比下降39.50%；扣非净利润2209.05 万元，同比下降41.33%。公司盈利下滑主要系光伏项目销售收入下滑。

    　　清洁能源消纳业务营收大幅下滑，烟气余热回收和湿式除渣业务为盈利增长主力。全负荷脱硝系统、清洁能源消纳系统上半年营收相对承压，分别实现营收0.56 亿元、0.08 亿元，同比分别下滑55.8%、98.3%，后续火电存量机组的深度调峰、灵活性改造需求下，盈利能力有望修复。低温烟气余热回收系统仍为营收占比最高的业务，产品线持续升级，营收显著提升，上半年营收确认3.63 亿元，同比增长77.3%。此外，公司湿式除渣和脱硫废水零排放业务均实现营收规模大幅增长，湿式除渣业务营收实现1.51 亿元，同比增长56.5%，脱硫废水业务从百万营收收入规模提升至2173 万元。

    　　实现“ 制氢-储氢-检测”全链条布局，海外市场与智能化产品提供新动能。

    　　2026 上半年，公司在氢能领域取得关键突破，旗下子公司青达绿氢院成功获批检验检测机构资质认定（CMA）证书，在全国率先具备固态金属储氢材料检测能力，同时获得山东省首个电解槽检测资质，实现了 制氢－储氢－检测”的全链条布局。公司投资建设的山东省首个规模化绿电制氢项目——胶州市120 兆瓦渔光互补项目，是公司推进 绿电制氢”产业落地的重要实践，为后续发展奠定基础。海外市场方面，公司坚持国际化发展战略，2025 年在越南市场取得1.8 亿元火电设备订单，为后续收入转化提供坚实储备。同时，公司积极推动产品智能化升级，智慧火电AI 平台核心体系已优化完善，多项智能化功能实现规模化落地应用，公司自研的输渣设备AI 系统已成功实现商业化落地并斩获订单，有望成为新的利润增长点。

    　　投资建议。公司作为火电辅机设备龙头，受益于煤电新基建与灵活性改造的双重景气周期，传统业务稳健增长，同时海外市场、新能源、AI 赋能等新业务打开长期成长空间。由于公司光伏业务下滑严重下调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利分别为1.53/1.82/2.00 亿元。对应2026-2028 年EPS 分别为0.88/1.05/1.15 元/股，对应PE 分别为15.6/13.1/11.9倍，维持 买入”评级。

    　　风险提示：1.火电建设不及预期；2.电力辅助服务市场政策不及预期；3.

    　　火电灵活性改造需求释放不及预期。