德科立发布2026 年半年度业绩。公司2026 年上半年实现收入5.45 亿元，同比增长25.8%，实现归母净利润0.98 亿元，同比增长249.74%；单季度看，公司2Q26 实现收入2.9 亿元，同比增长23.9%，实现归母净利润0.8 亿元，同比增长480.0%。

    　　800G DCI 板卡已完成客户验证并进入小批量交付。光传输子系统领域，公司1.6T板卡预研工作按计划推进中；光交换方向，硅基光波导64×64OCS 已完成样品开发，128×128OCS 已启动前期开发工作。公司持续深化光传输及光交换领域的产品布局，技术储备逐步夯实，为算力网络相关需求的释放提供有力产品支撑。1H26公司数通业务收入占比接近30%。产品交付方面，公司400G 短距产品已开始持续批量交付国内互联网厂家；400G 长距离产品稳定交付，满足海外DCI 市场需求。800G 及1.6T 高速数通短距光模块产品的客户导入工作按计划推进，其中1.6T 光模块的客户验证进展顺利。

    　　海外扩产持续加速。公司持续加快泰国生产基地建设。截至1H26 泰国工厂厂房建设及内部装修已全面完工，相关设备正按计划分批交付，同步推进安装调试与产线联调工作。我们认为随着下半年新增设备的陆续到位，泰国工厂将于9 月正式全面投产，届时将显著增强海外客户订单的交付能力，进一步支撑公司全球化战略的落地。国内方面，无锡基地保持稳定运行和产能同步提升；无锡二期项目按计划推进中，公司预计2027 年将全面投产，届时将进一步夯实公司整体产能基础，为营收增长提供有力支撑。

    　　投资光通信高端器件研发测试平台，拓展光业务产品矩阵。公司拟使用超募资金2605 万元投资光通信高端器件研发测试平台项目。当前光通信行业正向800G、1.6T 及更高速率持续演进，光器件工作频率不断提升，对测试设备的带宽、采样率、动态范围等技术指标提出了更高要求。高端光通信产品的研发测试需要更高精度的测试设备作为支撑，以保障产品性能与可靠性的持续优化。公司该项目拟购置高速信号采集、误码分析、光谱检测、精密耦合封装类专业设备，搭建高精度研发测试体系，使公司800G 及以上速率产品具备更加完善的从设计验证到性能标定的测试能力。

    　　投资建议：考虑受AI 产业催化，全球DCI 光传输产业进入关键部署阶段，公司DCI 产品进入产能提升关键阶段，OCS 和光模块研发进展顺利，我们预计公司在2026/2027/2028 年分别实现营业收入19.76/28.68/36.86 亿元，实现归母净利润2.6/4.5/6.0 亿元，2026 年8 月21 日股价对应PE 为98/57/42 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：AI 领域发展进度及需求不及预期，行业竞争加剧，国际地缘政治风险。