事件描述

    　　2026 年8 月7 日，炬光科技发布 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 4.19亿元，同比增长 6.57%；实现归母净利润-0.67 亿元，扣非归母净利润-0.69 亿元；经营活动现金流净额 0.30 亿元，同比增长 85.62%。单二季度来看，公司实现营业收入 2.13 亿元，同比下滑4.51%；实现归母净利润-0.54 亿元，扣非归母净利润-0.56 亿元，利润端主要受汽车相关减值、存货跌价、汇兑损失及股份支付费用等因素影响。

    　　事件评论

    　　2026 年上半年，公司收入结构继续调整，光通信、消费电子、泛半导体制程成为主要增长方向。其中，光通信市场收入0.67 亿元，同比增长 214.89%，主要受益于可插拔光模块需求增长，相关微光学产品已在部分客户处实现规模化供应，NPO/CPO 相关产品和高通道V 型槽产品客户验证及订单持续推进；消费电子市场收入 0.29 亿元，同比增长64.78%，样品交付和研发服务订单有序推进；泛半导体市场收入 1.11 亿元，同比增长18.04%，逻辑芯片晶圆退火和 DRAM 晶圆退火模块业务增长较快。工业、汽车、医疗健康市场收入分别同比下降 16.65%、18.88%、11.07%，对整体收入增速形成一定拖累。

    　　公司盈利能力改善，但利润端受一次性及阶段性因素扰动。报告期内，公司综合毛利率为43.34%，同比提升约 10.95pct，主要受业务结构优化、生产成本下降以及部分产品出货结构改善影响。但公司计提资产减值损失 0.66 亿元，其中汽车业务相关商誉减值及存货跌价对利润影响较大；同时，汇兑损失增加、股份支付费用确认也拖累当期业绩。因此，公司收入和毛利率端已有改善，但利润释放仍需等待业务结构进一步优化及费用扰动减弱。

    　　公司所处光子技术赛道仍具备长期成长空间。光通信方向受益于 AI 算力基础设施建设和高速光模块迭代，消费电子、泛半导体制程等领域也在持续推进客户导入和产品验证。

    　　公司作为具备激光光源、微纳光学及光子应用解决方案能力的光学厂商，产品品类和下游应用持续拓展。短期看，汽车等传统业务仍有压力；中长期看，随着公司资源更多聚焦光通信、消费电子和泛半导体等成长领域，收入结构和盈利能力有望逐步改善。我们预计随着研发成果逐步实现商业化，公司有望在2026 年实现全年扭亏，2026 年至2028 年归母净利润分别为0.26、1.68、2.43 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、新业务拓展不及预期；

    　　2、宏观经济波动及行业竞争加剧。