核心观点

    　　26 年前三季度公司营收同比增长28.52%；归母净利润同比增长30.49%。单Q3 实现营业收入9.98 亿元，同比增长33. 44%；归母净利润1.38 亿元，同比增长62.10%，利润增速明显加快。

    　　前端生命科学试剂业务延续高景气，前三季度收入19.0 亿元，同比增长超30%；后端受高毛利大订单集中交付带动，单Q3 收入3.1 亿元，同比增长超53%。截至26Q3 末，后端在手订单达到10.9 亿元，同比增长超60%，连续8 个季度环比增长。展望后续，前端有望受益于创新药研发需求回暖及新分子方向扩容；后端随高质量订单转化、海外业务占比提升和产能利用率爬坡，收入增速及盈利能力有望继续改善。

    　　事件

    　　公司发布2026 年第三季度报告

    　　26 年前三季度实现营业收入26.46 亿元，同比增长28.52%；归母净利润3.09 亿元，同比增长30.49%；扣非归母净利润2. 89亿元，同比增长29.42%；经营活动现金流净额2.95 亿元，同比增长212.26%。单Q3 实现营业收入9.98 亿元，同比增长33. 44%；归母净利润1.38 亿元，同比增长62.10%；扣非归母净利润1. 34亿元，同比增长62.11%。

    　　风险分析

    　　研发不及预期风险：公司是研发驱动型企业，致力于打造“分子砌块和工具化合物+特色原料药和中间体+制剂”的一体化研发生产平台。随着公司在各领域布局逐渐深入，客户需求越发多样，研发难度相应增加， 对公司研发能力要求进一步提高。公司分子砌块和工具化合物、原料药及中间体产品种类多，附加值较高，存在一定行业壁垒。且公司往往会进行前瞻性布局，提前进行研发投入，存在研发可能不及预期风险。销售不及预期风险：

    　　公司通过自主研发与客户定制方式，积极拓展产品品类，分子砌块和工具化合物数量迅速增加，但存在由于市场推广等问题导致产品销售不及预期的风险。市场竞争加剧风险：公司坚持全球化战略，国际市场始终由几家大型国际企业主导，同时国内企业发展迅速，公司可能面临市场竞争加剧风险；人才流失风险；行业政策变化风险。