事件:

    　　8 月17 日，鼎阳科技发布公告2026 年中报：2026H1，公司实现营业收入3.58 亿元，同比增长28.31%；实现归母净利润0.92 亿元，同比增长19.40%；实现扣非净利润0.89 亿元，同比增长18.30%。

    　　投资要点:

    　　2026Q2 营收、净利润表现亮眼，高端产品收入占比提升。2026Q2，公司实现营业收入1.96 亿元（yoy+33.2%)，实现归母净利润0.53亿元（yoy+47.71%）；均创下单季度历史新高。2026H1，公司高端产品实现量价齐升，销量同比增长35.76%、销售均价同比提高22.09%，销售收入同比增长65.75%；公司高端产品收入占比进一步提升至40%，同比提高10pct。销售单价3 万元以上产品销售额同比增长57.98% 、销售单价5 万元以上产品销售额同比增长71.67%。

    　　发布33GHz 带宽高速实时示波器，技术创新与产品开发能力强。

    　　2026 年8 月17 日，公司正式公开发布SDS8000AP H12 系列高带宽实时数字示波器，具备硬件12-bit 垂直分辨率，覆盖33 GHz/25GHz/20 GHz 带宽。该系列高速实时示波器搭载自研前端芯片组，该自研芯片带宽高达40GHz。

    　　毛利率同比提升，财务费用受汇兑影响大幅增长。2026H1，公司毛利率为63.89%，同比提升3.83pct；公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为13.33%/2.46%/19.84%/-0.35%，较上年同期分别同比变动-2.87pct/-1.12pct/-1.76pct/+7.76pct；财务费用大幅增长主要缘于美元及欧元汇率下跌带来的汇兑损失的影响（2026H1 公司财务费用较2025H1 增加2,135.7 万元至-125 万元）。

    　　在上述因素共同作用下，2026H1 公司净利率为25.66%，同比下降1.91pct。

    　　盈利预测和投资评级考虑到公司发布高端新产品，体现强劲研发技术实力，同时高端产品收入占比持续提升，我们上调公司2026-2028年营业收入分别至8.06/10.56/13.56 亿元， 归母净利润分别至1.88/2.64/3.50 亿元，对应PE 分别为58/41/31 倍，上调至“买入”　　评级。

    　　风险提示下游客户拓展进度不及预期；新产品研发落地进展不及预期；元器件供应紧张风险；订单增速不及预期；二级市场股价大幅波动风险；核心技术人员流失风险；汇率波动风险；毛利率下滑风险。