功能性湿电子化学品业务快速成长，新品持续向量产推进业绩：公司公告2026 年上半年实现营收15.3 亿元，YOY+33.7%；录得归母净利润5.3 亿元，YOY+41.6%；扣非后归母净利润4.3 亿元，YOY+19.3%，非经常性损益主要包含公允价值变动损益和投资收益税前金额约1.2 亿元。

    　　其中，2Q 单季度实现营收8.0 亿元，YOY+34.6%；录得归母净利润3.2 亿元，YOY+56.7%；扣非后归母净利润2.3 亿元，YOY+17.4%。

    　　点评：

    　　核心业务继续保持较快增长，功能性湿电子化学品收入增长超5 成：

    　　2026H1 公司化学机械抛光液实现收入12.0 亿元，YOY+29.5%，保持稳健增长；毛利率约55.6%，同比下降2.5pct，主要受产品结构变化及不同生命周期产品市场定位调整影响，其中客户重点产品放量、新品导入等因素带来产品结构波动。功能性湿电子化学品实现收入3.1 亿元，YOY+51.0%，毛利率约56.0%，同比大幅提升7.0pct，受益于高附加值产品占比提升，以及产品上量后设备、厂房等固定成本摊薄。

    　　汇兑损失使得财务费用率上升，金融资产收益增厚归母净利润：2026 年上半年公司毛利率为55.6%，同比下降0.8pcts；费用方面，2026 年上半年公司期间费用率为25.0%，同比上升2.8pcts，主因报告期内美元汇率波动带来汇兑损失增加，使得财务费用率同比上升3.4pcts。此外，2026H1公司金融资产公允价值变动及处置收益税前合计1.2 亿元，增厚了当期利润。整体看，2026 年上半年公司归母净利率为34.8%，同比上升1.9pcts。

    　　新品持续由验证向量产推进，有望打开新的成长空间：2026H1 公司多款先进制程及先进封装产品由客户验证逐步进入量产放量阶段，其中先进制程铜及铜阻挡层、钨、氧化铈及金属栅极抛光液持续扩大应用，刻蚀后清洗液及碱性铜抛光后清洗液快速上量。此外，大马士革及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂均已进入量产并实现销售，公司电镀液业务已由前期验证逐步进入商业化阶段。随着产品覆盖由CMP 和清洗环节进一步向沉积环节延伸，公司单一客户可供应材料品类持续增加，后续成长动力有望由既有产品份额提升逐步扩展至新品类放量。

    　　盈利预测及投资建议：预计2026、2027、2028 年公司实现分别净利润11.2、13.5、17.2 亿元，yoy 分别为+43%、+21%、+27%，EPS 分别为4.9、5.9、7.6 元，当前A 股价对应PE 分别为48、39、31 倍，公司利润维持较快增长，给予公司“买进”的投资建议。

    　　风险提示：验证不及预期、新项目进展不及预期、行业景气下滑