2026H1 具身智能业务攀升，营收与净利润高速增长。2026H1 公司实现营业收入3.49 亿元，同比增长38.64%；实现归母净利润7,010.92 万元，同比增长31.25%。业绩实现快速增长，主要得益于具身智能、工业机器人行业的高速增长，下游市场需求持续释放。随着具身智能产业化加速，公司作为核心零部件供应商深度受益，订单与出货量显著提升，增长动能强劲。

    　　上半年毛利率小幅承压，加大研发投入夯实技术壁垒。2026 年上半年公司毛利率为32.26%，相较去年同期的34.77%略有下降。公司持续加大研发投入，上半年研发费用达3,461.17 万元，同比增长50.26%，研发费用率提升至9.93%，为巩固技术领先优势和开发新产品奠定坚实基础。销售费用同比增长51.59%，主要系公司积极拓展市场，销售人员及相关费用增加所致。

    　　具身智能业务成核心引擎，新产品与全球化布局打开成长空间。2026 年上半年，工业机器人与具身智能赛道景气上行，新能源、高端装备自动化改造带动谐波减速器需求扩容，公司紧抓产业发展机遇，核心的谐波减速器及金属部件业务收入2.88 亿元，同比增速达46.32%；机电一体化产品收入0.55 亿元，同比增长31.45%，具身智能场景产品需求释放叠加传统工业机器人市场稳健需求共同驱动营收高增。受益订单增长，公司产能利用率提升，规模效应摊薄生产成本；同时持续加码研发，迭代适配具身智能的高精度小型化零部件，并联合斯凯孚合资布局机器人高精密轴承，夯实技术与产业壁垒，支撑中长期成长。

    　　盈利预测与投资建议。考虑到公司具身智能业务放量预期，我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为8.29/12.10/16.80 亿元，归母净利润分别为1.90/2.99/3.98 亿元，当前市值对应PE 分别为289/183.2/137.9X。公司作为机器人上游核心零部件龙头，深度受益于具身智能产业上行，同时工业机器人业务提供稳定支撑，新产品与全球化布局打开长期天花板，维持“增持”评级。

    　　风险提示：机器人产业化进展不及预期风险；下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险。