事件：公司发布2026 年中报。26H1 公司实现营业收入106.41 亿元，同比+92.23%；实现归母净利润27.17 亿元，同比+78.53%；26Q2 实现营业收入61.82 亿元，同比+108.20%，环比+38.62%；实现归母净利润15.30 亿元，同比+87.31%，环比+28.77%。同时公司拟向全体股东每股派发现金红利1.6 元（含税），预计总派发金额为20.37 亿元。

    　　逆变器与储能电池包双轮驱，拉动公司收入增长。截至26H1 公司逆变器产品占主营业务收入48.36%，储能电池包占比提升至46.12%。收入增速角度看，2026 年H1 公司逆变器产品营业收入同比增长 94.09%，储能电池包营业收入同比增长 244.12%。公司依托逆变器积累客户资源和渠道网络，有效导入储能电池包产品，并通过系统适配提供即插即用的解决方案，截至26年H1 总计销售逆变器115.30 万台，其中户用储能逆变器57.03 万台。

    　　经营质量持续改善，现金流表现强劲。26 年上半年经营活动产生的现金流量净额达41.95 亿元，同比增长176.72%，主要系销售规模增加并加快回款所致。

    　　逆变器与储能电池包产品协同销售，有望打开全新空间。展望未来公司将继续以逆变器与储能电池包的协同销售作为户用储能业务的重要增长路径，新品方面，公司研发端聚焦第六代一体机量产及第七代小型化储备，同时推进250kW 大功率PCS 及固态变压器（SST）项目，并补齐工商业液冷电池产品线，以优化产品性能与售后体验。

    　　投资建议：考虑到公司户储、工商储及电池包产品2026 年以来加快全球布局进度， 调整盈利预测， 预计26E-28E 年分别实现归母净利润55.82/73.59/84.79 亿元， YoY+76.0%/+31.8%/+15.2%， 对应EPS 为4.38/5.78/6.66 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏行业景气度不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。