本报告导读：

    　　公司是我国氟化工产业链最为完整的企业之一，随着制冷剂行业景气延续、含氟高分子材料产能逐步释放，业绩有望持续向上。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖。我 们预测公司 2026-2028 年的 EPS 为 2.10、2.51、2.95元，增速为+90.6%、+19.9%、+17.4%。参考可比公司及公司成长性，给予2026 年17 倍PE，目标价35.63 元,首次覆盖给予“增持”评级。

    　　公司是一家综合性的氟化工生产企业。公司主营氟化学产品的研发、生产、销售，现已形成从萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品到含氟高分子材料、含氟精细化学品的完整产业链，是我国氟化工产业链最为完整的企业之一。截至2026 年6 月30 日，公司拥有氟碳化学品单质年产能19 万吨、含氟高分子材料及单体年产能9.01 万吨、含氟精细化学品年产能0.70 万吨、化工原料年产能69.20万吨，另具备混配/分装制冷剂9.72 万吨能力。公司主要产品包括氟碳化学品单质、混合制冷剂、含氟高分子材料及其单体、含氟精细化学品等化工原料。

    　　2026 年上半年收入利润双增。2026 年上半年，公司实现营业收入31.34 亿元，同比增长28.16%；实现归属于上市公司股东的净利润5.13 亿元，同比增长89.01%；扣除非经常性损益后归母净利润5.27亿元，同比增长96.75%。其中，含氟高分子材料板块产量35,994.58吨，同比增长31.63%，对外销量28,083.13 吨，同比增长49.46%，实现营业收入12.26 亿元，同比增长53.27%，平均毛利率24.55%，较上年同期增加4.80 个百分点；制冷剂方面，2026 年初公司共获得HCFCs 和HFCs 制冷剂配额6.35 万吨，其中HFCs 产品配额6.03 万吨，总配额量位于行业前列。

    　　持续推进各项重点项目。在氟碳化学品板块，公司继续加强四代制冷剂研发，有序推进四代制冷剂产业化进程。含氟高分子材料板块，已建成从核心单体到终端产品的一体化生产体系，关键共聚单体PPVE 实现自主生产，进一步增强核心原料保障能力；公司自研的高纯PFA 产品通过F57、C90 标准认证，正有序推进半导体领域应用落地；FEP 产品在高水平基础上继续深化研发，确保产品品质持续迭代优化。含氟精细化学品板块，通过技术改造优化全氟己酮工艺流程，提升装置运行效率及产品安全环保性能。

    　　风险提示。原材料波动风险；下游需求不及预期风险；发生安全事故的风险。