本报告导读：

    　　继峰股份2026 年上半年业绩实现高速增长，乘用车座椅业务规模效应逐步显现，公司积极布局工业智能机器人业务，有望开辟全新成长曲线。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级，给予目标价 14.95 元。我们预计 2026-2028 年EPS 分别为0.65/0.88/1.08 元，参考可比公司估值，给予公司2026年23 倍PE，对应目标价14.95 元，维持增持评级。

    　　2026 年上半年公司业绩高速增长，乘用车座椅业务发展迅速。2026年上半年公司实现营收130.78 亿元，同比+24.28%，归母净利润3.65亿元，同比+137%，毛利率15.58%，同比+0.27pct，净利率3.03%，同比+1.69pct，2026 年上半年公司业绩实现高速增长，我们认为主要由于以乘用车座椅业务为核心的战略新兴业务发展迅速。分单季度看，2026Q2 公司实现营业收入68.36 亿元，同比+24.61%，环比+9.52%，归母净利润2.33 亿元，同比+372%，环比+77.32%，公司2026Q2 收入与利润均创近五年单季度新高，毛利率为16.23%，同比+1.84pct，环比+1.35pct，净利率为3.41%，同比+2.51pct，环比+1.31pct。

    　　乘用车座椅业务规模效应显现，在手订单持续累积。2026 年上半年公司乘用车座椅业务实现营业收入（含座椅开发模具收入）41.79 亿元，较上一年同期增长110.62%；2026 年上半年，公司乘用车座椅业务在手订单陆续实现量产，随着乘用车座椅业务规模的持续扩大，规模效应开始显现，同时结合降本措施的实施，进一步提高了乘用车座椅业务的盈利水平。2026 年以来，公司乘用车座椅业务持续新增高质量订单，截至2026 年6 月30 日，公司累计乘用车座椅在手项目定点共35 个，全生命周期总销售额预计约1200 亿元。

    　　布局工业智能机器人业务，开辟全新成长曲线。为落实科技赋能产业战略，公司与灵心巧手（北京）科技股份有限公司于2026 年6 月合资设立宁波继巧智能机器人有限公司，公司持股占比71%，公司计划依托合资平台，研发制造适配自身产线的工业智能机器人，赋能主业，提升核心竞争力，并择机拓展外部市场，培育全新增长动能。截止中报发布，合资公司已将多台第一代7 轴双臂机器人在学习训练多个工序的应用场景，进展顺利。我们认为工业智能机器人业务的布局为公司进一步拓展更广阔的机器人应用领域的发展打下了坚实的基础，为公司开辟全新成长曲线。

    　　风险提示。汽车行业增长不及预期；海外汇率波动；原材料价格大幅波动；新业务推进不及预期；海外地缘政治风险。