业绩简评

    　　2026 年8 月24 日，公司发布2026 年半年度报告。26H1 公司实现营业收入28.84 亿元（同比-3.76%），归母净利润1.90 亿元（同比+324.27%），扣非归母净利润2.03 亿元（同比+307.38%）。

    　　单季度来看，26Q2 公司实现营业收入15.33 亿元（同比+0.19%），归母净利润1.47 亿元（同比+358.5%），扣非归母净利润1.51 亿元(同比+355.34%)。

    　　经营分析

    　　业绩扭亏为盈，盈利能力显著修复，经营质量持续改善。26H1 公司盈利能力的修复主要得益于：1）降本增效成果显著：公司通过精益运营和数智化转型，毛利率提升至36.71%，同比+2.78pct 。

    　　2）历史包袱基本出清：前期对公司财务状况造成较大影响的应收账款减值问题得到有效解决，报告期内信用减值损失转回3,810 万元，而去年同期为损失2.72 亿元，对利润端改善贡献显著。3）费用管控有效：管理费用及研发费用基本保持稳定。

    　　常规业务基本盘稳固，"医数融合"构筑新增长极。

    　　1）客户结构持续优化：公司在高端市场份额稳固，三级医院收入占比提升至54.37%。同时，基层市场拓展成效显著，智慧医共体解决方案已落地近100 个县域。

    　　2）产品创新驱动增长：公司以"差异化+惠民"产品策略应对市场变化，高附加值的特检业务成为新增长引擎，其中感染探针捕获、肿瘤多基因检测等业务实现高速增长。同时，公司独家引入105 项过敏原特异性IgE 抗体检测项目，进一步丰富高端产品矩阵。

    　　3）"医数融合"战略加速落地：公司坚定推进"AI IN ALL"战略，AI赋能成效显著。报告期内，公司累计开发165 个智能体应用，节约人力2.3 万人天，实验室综合人效同比提升15.9%。在数据要素商业化方面，公司率先破局，累计已有38 款数据产品在六地数据交易平台挂牌并完成交易，医检可信数据空间入选国家首批试点，正加速构筑以数据和AI 为核心的第二增长曲线。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们看好公司盈利能力持续修复，经营质量改善，因此上调盈利预测，预计26-28 年公司归母净利润为4.05/5.17/6.02 亿元，分别同比增长NA、28、17%，EPS 分别为0.87、1.12、1.30 元，现价对应PE 为34、26、23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策性风险；市场竞争加剧风险；人才短缺风险；医疗安全性事故纠纷风险等；合规监管风险。