事件描述

    　　公司2026H1 实现营收/归母净利润/扣非净利润7.53/1.02/0.90 亿元，同比+11%/+19%/+10%。

    　　其中2026Q2 实现营收/归母净利润/扣非净利润4.38/0.62/0.52 亿元，同比+5%/+17%/+3%。

    　　事件评论

    　　收入端：行业整体承压背景下公司实现稳健增长，线上表现优于线下。

    　　2026H1 营收同比+11%，其中2026Q2 增幅为+5%。1）分产品：2026H1 智能家居产品/传统晾衣架产品收入同比+11%/+10%。拆分量价看，估计智能家居产品均价提升幅度优于销量增幅，主因公司店效倍增计划带动中高端产品占比提升，产品结构持续改善；2）分渠道：2026H1 线上/线下收入分别+15%/+7%，收入占比分别为69%/30%，线上渠道分平台看，估计抖音渠道整体占比有提升；线下渠道公司持续推进门店调改、逐步显效。

    　　利润端：盈利能力修复回升，主因原材料库存储备&核心零部件自制率提升。

    　　2026Q2 毛利率同比+4.0pcts 至49.3%，虽然今年原材料价格上涨，但公司较早进行原材料库存储备，叠加核心零部件自供比例提升，毛利率同比实现较优提升。2026Q2 销售/管理/研发/财务费用率同比+4.4/-0.8/-0.2/+0.3pcts，销售费用率提升主因线上投流受电商平台服务费影响持续加大、推广费增加，但线下费用管控估计优于线上渠道。

    　　好太太智能晾晒基石稳固，期待行业景气修复，多品类拓展或驱动公司未来成长。

    　　相较大多数竞品友商发展时间不长、主要依靠线上销售渠道走量，好太太深耕晾晒行业多年，积累了丰富的全渠道资源，得以在线下经销商渠道、线上电商渠道以及工程渠道等多渠道协同发展。2026 年看好公司继续巩固智能晾晒行业龙头地位，期待公司收入端延续较好增长、盈利水平亦逐步修复。长期来看，公司坚持多品类发展战略，围绕智能家居领域进行了多维度布局，目前公司围绕智能晾衣机为产品主力、智能门锁成为新的增长点，未来将逐渐向智能窗帘、电热毛巾架、智能照明、智能网关、开关、插座等智能品类全方位延伸，逐步实现多场景、广联动的全屋智能生态产品套系，打开长期成长空间。

    　　盈利预测：预计公司2026-2028 年实现归母净利润2.3/2.7/3.2 亿元，对应PE 分别为24/20/17X。

    　　风险提示

    　　1、智能晾晒产品渗透率提升不及预期；

    　　2、行业竞争格局恶化；

    　　3、原材料价格大幅波动；

    　　4、地产销售及竣工不及预期。