事件：公司发布2026 年半年度报告，2026H1 公司实现营收7.53 亿元，同比+11.21%，归母净利润1.02 亿元，同比+18.64%；其中单26Q2 实现营收4.38亿元，同比+4.72%，归母净利润0.62 亿元，同比+16.90%。

    　　线上市占优势延续，线下渠道持续回暖：2026H1 公司线上/线下分别实现收入5.18/2.25 亿元，同比+14.77%/+7.00%，毛利率49.96%/40.64%，同比-1.38pct/+2.50pct。线上渠道深耕天猫、京东等主流平台，加快突破抖音等新兴平台，通过精细化运营与精准流量投放推高卖高，收入实现较快增长；线下渠道坚定推进零售转型与店效倍增计划，分城分区精准招商并强化终端赋能，受益于调改红利持续释放，经销渠道收入显著回暖，毛利率同步改善。

    　　智能产品双位数增长，结构优化带动毛利提升：2026H1 公司智能家居产品/晾衣架产品分别实现收入6.32/0.80 亿元，同比+11.21%/+10.15%，毛利率50.43%/39.23%，同比+2.23pct/-7.11pct。智能家居产品以智能晾衣机为主，公司分渠道打造多款旗舰产品，高端产品占比提升带动均价上行，叠加关键零部件自制与降本增效，有效对冲原材料成本压力，毛利率进一步提升。

    　　Q2 盈利改善显著：26H1 公司毛利率46.94%，同比+0.63pct；管理费用率和销售费用率分别为6.22%/25.67%，同比-1.17pct/+2.95pct，销售费用率提升主要系电商平台服务费、推广费增加所致；净利率13.58%，同比+0.85pct。

    　　单26Q2 公司毛利率49.32%，同比+4.02pct；管理费用率和销售费用率分别为5.97%/26.75%，同比-0.76pct/+4.38pct；净利率14.07%，同比+1.47pct。

    　　投资建议：公司深耕智能晾晒细分赛道， 线下调改红利迅速释放， 预计公司26/27/28 年EPS 分别为0.58/0.68/0.78 元，8 月21 日收盘价13.03 元对应PE 分别为22X/19X/17X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动的风险，经济及房地产表现不及预期的风险。