自2026 年2 月28 日中东冲突爆发以来，纽威股份股价较战前累计下跌约32%。

    　　美伊谈判持续推进，国际油价自高点大幅回落：美伊谈判节奏加速：10月30-31 日，伊朗与卡塔尔代表先后在德黑兰、多哈举行会谈；11 月2日，伊朗总统表示获得最高领袖谈判授权；11 月3 日，卡塔尔表示美伊正研究斡旋方案，但核心分歧仍存。随着冲突缓和预期升温，布伦特原油11 月2 日、4 日分别下跌11.3%/9.4%至104/94 美元/桶，11 月4 日油价较10 月30 日累计下跌约19.6%。

    　　美国中期选举民主党大胜，地缘冲突升级风险有望降低： 11 月3 日民主党赢得参众两院控制权，伊朗战争及其引发的能源通胀是共和党败选的重要因素。我们认为：①民主党可能通过预算审批、军事监督等制约特朗普政府，增加对外军事冲突的政治成本；②共和党面临2028 年大选压力，特朗普通过外交途径结束中东冲突的动力增强，地缘风险有望缓和。

    　　中东业务有望修复，中长期看好份额提升、产品升级：公司2026 年前三季度中东及非洲订单金额占比为28%，冲突导致项目落地、交付及沙特建厂进度放缓，后续有望随局势缓和逐步修复。中长期看好：①能源安全、战后重建及区域投资支撑油气资本开支，公司全球化产能、渠道布局完善，有望持续提升份额；②拓展水处理、电力等非油气下游，以及调节阀、后市场业务，削弱周期性、打开成长空间。

    　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028 年归母净利润预测分别为15.5/20.5/25.0 亿元，对应当前股价PE 分别为20/15/12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新产品开发风险、核心技术人员流失的风险、地缘政治风险、汇率波动风险。