事件：公司发布20 26年中报。2026年上半年，公司实现营业收入 31.07亿元，同比增长75.36%，实现归母净利润2.43 亿元，同比下降7.18%，第二季度实现营业收入17.57 亿元，同比增长74.00%；实现归母净利润 2.03亿元，同比增长31.21%。

    　　投资要点

    　　上半年营收高增，盈利阶段性承压：2026 年上半年，公司实现营业收入31.07 亿元，同比增长75.36%；归母净利润2.43 亿元，同比下降7.18%；扣非归母净利润1.34 亿元，同比下降46.97%。营收高增主要受益于电子元器件领域结构性转变，民用行业景气度逐步改善，叠加自产民用板块新增并表主体与供应链板块协同放量；产品出货结构动态变化，导致盈利阶段性承压。2026 年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，净流出规模较上年同期扩大，主要系支付供应商货款同比增幅较大。

    　　元器件、新材料、供应链三大板块协同发力，战略布局加速落地：2026年上半年，公司自产元器件业务实现同比增长，民品营收占比显著提升，业务结构优化成效显著。供应链板块升级为“元器件分销+算力产业链”双轮驱动模式，成为公司营收增长的主要驱动力。公司战略布局加速落地：2026 年4 月28 日，董事会审议通过子公司股权内部划转方案，将立亚化学100%股权及立亚特陶11%股权划转至全资子公司立亚新材，强化新材料板块内部协同与资源整合效率。2026 年6 月，公司收购重庆中科超容科技有限公司，补齐超级电容业务链条；同月，公司与云汉芯城签署全面战略合作协议，在线上数字化营销、海外渠道整合及产业投资三大方向深度协同。

    　　短期景气向上，长期受益高端化与国产替代：公司聚焦高可靠MLCC 与钽电容等核心业务，下游覆盖航空航天、船舶、武器装备等高端领域。

    　　1）短期来看，2026 年6 月以来AI 算力基础设施建设深度驱动MLCC开启景气上行周期，产品结构和产能资源布局持续向高端化迁移，带动MLCC 行业价格中枢持续上移，公司有望充分受益于本轮高端MLCC供需格局改善。2）长期来看，在全球地缘政治格局变化与特种技术革新加速背景下，特种元器件行业向信息化、智能化、国产化替代方向演进，公司高可靠元器件业务有望持续拓宽成长空间。

    　　盈利预测与投资评级：公司元器件、新材料与供应链三大板块协同发展，供应链业务放量带动营收增长，MLCC 景气回升及产品高端化有望支撑中长期盈利改善。我们将公司2026—2027 年归母净利润预测由5.9/7.8亿元上调至6.2/8.3 亿元，新增2028 年归母净利润预测为10.3 亿元，对应PE 分别约为35/26/21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：特种元器件下游需求及订单释放不及预期；民品高端化研发及客户导入不及预期；市场竞争加剧风险。