业绩简评

    　　2026 年8 月26 日，中谷物流发布2026 年半年度报告，公司盈利稳健增长。公司2026H1 实现营业收入54.57 亿元，同比增长2.2%；归母净利润10.83 亿元，同比增长1.1%；扣非归母净利润9.84 亿元，同比增长19.5%。其中，2026Q2 公司实现营收28.77 亿元，同比增长4.0%；归母净利润5.56 亿元，同比增长5.9%；扣非归母净利润4.90 亿元，同比增长28.19%。公司盈利的稳健增长主要得益于外贸业务贡献提升。

    　　经营分析

    　　1.受益于中东紧张局势导致的高运价，公司业绩弹性凸显。2026H1,公司国际业务实现收入20.56 亿元，同比增加45.7%。自营方面，公司自2025 年10 月起布局红海航线，截至2026 年6 月底，公司配置6 艘自有集装箱船舶投入该航线运营。期租方面，当前中小船型市场期租价格高增，截至2026 年8 月，3500TEU 集运船6-12 月期租租金水平达到4.74 万美元/天，同比增长8.4%，高于集运市场同比增长7.6%的平均水平；公司当前52 艘船舶中的34 艘在海外市场执行期租合约，且大部分为2锁年定的1长-期合同，考虑到当前市场租金持续上涨，续租风险低且有望获得更高租金，确保经营稳健向上。

    　　2.内贸业务战略性收缩，物流基地建设稳步推进。公司2026H1 国内集装箱航运物流实现收入33.93 亿元，同比下降13.4%，同期PDCI 综合指数为1124.27 点，同比下降5.9%。公司推进在日照、厦门、钦州等地的物流基地建设，部分基地已进入试运行阶段；这些基地是公司构建“公、铁、水”全程物流服务能力的关键节点，长期将为内外贸联动发展提供重要支撑。

    　　3.运力持续增长，短期汇兑承压，承诺分红注重股东回报。2026H1，公司财务费用同比剧增2256.72%至2.33 亿元，主要系报告期内美元汇率波动导致产生较大汇兑损失，对当期归母净利润造成显著拖累。

    　　公司签约新建10 艘1800TEU 船以及8 艘6300TEU 集装箱船，总投资额超70 亿元，计划27-29 年陆续交付，公司计划将其全部投入外贸自营；同时，公司承诺2026-2028 年分红比例不低于60%，旨在做大未来利润蛋糕，为股东创造更可持续的长期价值。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　红海自营已验证盈利，新增运力打开成长空间。我们预测公司2026/2027/2028 年EPS 为1.318/1.468/1.613 元，公司股票现价对应PE 估值为9.67/8.69/7.90 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动风险；运营管理风险；运输安全风险。