公司公告2026 半年报：

    　　1）业绩表现：2026 年H1 归母净利润1.84 亿元（同比+85.5%）；2026Q2 归母净利润0.91 亿元，同比+60.4%。（报告期内裕龙港务码头业务量持续提升，运转效率提高，带来利润增加）

    　　2）营业收入：2026H1 实现收入7.2 亿元（同比+7.6%）；2026Q2 营业收入3.8亿元，同比+7.5%。

    　　3）现金流：经营活动产生的现金流量净额由去年同期的-785 万元大幅转正至1.45 亿元，同比增长1940%。

    　　分业务看：

    　　1）港口业务：盈利核心支柱 业务底盘稳固。作为山东裕龙石化产业园区独家物流枢纽，业务模式具有极强的排他性和确定性，“前港后厂”物理布局形成天然排他优势，外部港口企业难以切入。当前公司已建成7 个生产性泊位，设计年通过能力合计达2406 万吨。随着园区内头部企业项日投产及后续产能爬坡，港口吞吐量呈现爆发式增长，服务范围覆盖从原油进港到成品油、高端化工品出港的全产业链，业务底盘极其稳固。

    　　2）实体物流业务：货源充裕稳定 释放运力价值：拥有普货运输车辆170+、液碱运输车辆70+、LNG 运输车辆110+，自有运力充足。公司在确保客户物流需求的基础上，持续提升运行效率，强化短途运输业务布局，细化运营管理，进一步释放运力价值。

    　　3）积极布局海外市场：公司计划在印度尼西亚宾坦岛卡朗巴塘经济特区投资建设数字智慧产业园，总投资不超过20 亿元人民币，首期投资不超过6 亿元人民币。项依托控股股东既有生态布局快速切入，实现数字服务与实体物流的协同效应，既是对现有盈利能力的有效延伸，也为公司打开了面向东南亚数字经济蓝海的第二增长曲线。

    　　3、股东回报：1）分红：2026 年半年度利润分配方案:每10 股派发现金红利0.70 元(含税)合计拟派发4924.83 万元；2）回购：截至2026 年7 月末，累计回购数量227.55 万股(占公司总股本的0.32%)，累计回购金额2966.79 万元；3）增持：控股股东一致行动人宋建波计划增持公司股份，增持金额合计1 亿元(截至7 月末已完成5000 万元)；控股股东南山集团计划增持公司股份，增持金额1 亿元。

    　　投资建议：1、盈利预测：我们认为公司港口业务可以贡献稳定的利润来源，未来增长空间包括裕龙石化产业链能力提升以及公司未来配套扩建等；公司积极布局海外数字智慧园区业务，通过集团产业赋能谋求打造新一轮增长曲线，我们维持2026-28 年归母净利预测，分别为3.9、4.6、5.1 亿，对应EPS 为0.56、0.66、0.73 元，对应PE 分别为19/16/14 倍。2、我们看好公司基本盘稳健+锐意进取，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：裕龙石化项目低于预期，化工品需求低于预期、安全经营风险等