事件概述

    　　公司发布2026 年半年报。2026 年上半年，公司实现营业收入 13.17 亿元，同比增长 18.02%；归母净利润1.47 亿元，同比增长 36.66%；扣非归母净利润 1.48 亿元，同比增长 40.24%；EPS 0.71 元。2026 年上半年，公司毛利率 22.65%，同比 +4.94pct，净利率 11.16%，同比 +1.52pct。

    　　分析判断:

    　　上半年毛利率提升主因产品涨价

    　　2026 年上半年毛利率22.65%，同比 +4.94pct，主因公司主要产品二元酸二甲酯/增塑剂/脂肪醇系列平均售价分别同比+6.17%/+6.72%/+1.96%。

    　　固态电池负极粘结剂聚合物已多轮送样，重点推进废弃物资源项目落地项目建设层面，公司有序推进3 万吨/年二元醇项目、25000 吨/年受阻胺类光稳定剂项目、3000 吨/年聚碳酸酯二元醇项目的建设实施，继续完善业务布局； 公司持续推动新产品的研发和市场化进程，依托现有的聚碳酸酯二元醇高分子聚合物中间体，开发了适配新能源领域固态电池负极粘结剂聚合物产品，目前，公司已向多家新能源行业客户完成多轮产品送样。在绿色循环经济领域，公司将废弃物的综合利用业务作为公司布局绿色新赛道的重要突破口，目前，公司已完成多批次小试，通过化学法，实现了废纺高值化利用的资源化闭环，公司将重点推进该项目的中试验证及产业化落地工作。

    　　投资建议

    　　公司是精细化学领域领军企业，开辟循环经济领域，打开第二成长曲线。维持盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为29.56/36.54/43.93 亿元，归母净利润分别为2.94/3.65/4.23 亿元，EPS 分别为1.41/1.75/2.03 元，对应8 月26 日29.01 元收盘价，PE 分别为21/17/14 倍。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　产品价格大幅下降的风险，原材料成本剧烈波动的风险，项目建设进度不及预期的风险