事件：公司发布2026 年中报，上半年，公司实现营收46.84 亿元，同比+18.59%；归母净利润2.64 亿元，同比+95.79%；扣非归母净利润1.38 亿元，同比+40.29%；毛利率22.47%，同比+0.66pct。其中，26 年第二季度，公司实现营收24.44 亿元，同环比+19.54%/+9.14%；归母净利润1.92 亿元，同环比+386.31%/+168.85%；扣非归母净利润0.47 亿元，同环比+187.04%/-47.61%；毛利率22.81%，同环比+2.33pcts/+0.72pcts。

    　　经营规模持续增长，智能悬架、ADAS 驱动，26H1 扣非净利润同比高增1）营收端：分产品看（1）TPMS&配件和工具，实现收入12.48 亿元，同比+3.28%；（2）智能悬架，实现收入11.11 亿元，同比+74.43%；（3）汽车金属管件，实现收入7.91 亿元，同比+6.44%；（4）轮胎气门嘴及配件，实现收入3.89 亿元，同比-2.88%；（5）汽车传感器，实现收入3.85 亿元，同比+4.69%。

    　　2）利润端：①26H1 公司利润同比上升，主要系公司持续推进市场拓展，智能悬架、ADAS 等新项目陆续量产，主营业务规模及获利能力持续提升；受参股公司上市影响，26H1 公司确认公允价值变动收益1.16 亿元，同比+564.67%，进一步增厚利润。②费用端：26H1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.92%/4.84%/6.93%/1.78%，同比分别-0.14/-0.48/-0.46/+1.35pcts，其中财务费用同比+389.16%，主要系报告期人民币对美元、欧元升值产生2373.65 万元汇兑损失，而上年同期为汇兑收益4181.08 万元。

    　　智能悬架加速放量，爆款车型密集上市支撑下半年增长26H1 公司智能悬架业务同比+74.43%，且公司在手定点订单饱满、产能利用率维持高位，2026年量产项目较多，智能悬架业务有望维持较快增长。车型端，公司空簧、储气罐等产品已配套小鹏GX、比亚迪大唐、智界V9、蔚来ES9、乐道L80、广汽丰田铂智7、上汽大众ID.ERA.9X等主流车型，随着下游新车型陆续上市及销量释放，有望持续拉动公司空簧出货放量。

    　　加速布局具身智能，全球本地化产能持续落地①具身智能：公司依托车规级传感器及智能感知技术积累，持续拓展具身智能赛道，目前已形成机器人关节模组、解码器、六维力/关节扭矩传感器等产品矩阵。②全球化布局：公司加速海外本地化产能建设，26H1 匈牙利园区二期已按期建成，空气悬架产线完成安装调试；泰国新厂已于26Q1 投产，用于生产气门嘴并建立完整橡胶能力；美国TPMS 工厂已启动建设，预计2027年投产，全球研发、生产及服务能力进一步完善。

    　　盈利预测与投资评级：公司气门嘴、金属管件、TPMS 主业稳健，智能悬架、传感器业务快速增长进入业绩兑现期，我们维持此前的盈利预测，预计26-28 年收入分别为105.31/121.74/142.60 亿元，同比增速分别为+20%/+16%/+17%，预计26-28 年归母净利润分别为3.91/4.54/5.72亿元，同比增速分别为+84%/+16%/+26%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险；国际贸易与地缘政治风险；汇率波动风险；原材料价格波动和供应短缺的风险；产品质量控制风险；新业务发展不及预期的风险