公司发布2026 年半年报，B 端进展顺利，利润加速释放。26H1 公司实现营业收入10.1 亿元，同比增长9.7%，归母净利润9400 万元，同比增长32.4%，扣非归母净利润8943 万元，同比增长44.0%，利润加速释放。利润较快增长主要受益于B 端收入加速以及AI 驱动下的经营效率提升。

    　　财税SaaS 空间可观，市场格局分散且有收敛迹象，利好具备丰富产品布局和深刻行业 Know-how的企业。企业数量快速上升的同时，合规要求进一步提高，两者驱动财税 SaaS 市场空间持续扩容。

    　　同时，伴随合规逐渐趋严、企业自身对财税信息化的要求愈高且 AI 等各类信息化技术发展迅猛等因素下，难以支撑较高研发强度迭代产品的供应商将逐步退出，行业竞争格局有望呈现逐步优化的态势，具备丰富产品布局和深刻行业 Know-how 的企业有望受益。公司以亿企赢品牌作为依托，提供包括亿企财税、亿企代账、创新产品系列等产品，实现大中小客群全方位覆盖，同时积极推动AI 应用落地，公司依托“犀友”垂直大模型推出财赢Agentic 数智工场，平台进一步巩固了竞争壁垒与生态用户黏性，26H1 数智财税业务实现营收7.14 亿元，同比增长15.0%，期末合同负债7.59 亿元，同比增长21.4%，未来收入可持续性进一步增强。

    　　G 端业务保持稳健发展，毛利率继续改善。受益于信创建设需求，公司数字政务业务稳健发展，26H1实现营业收入2.97 亿元，毛利率同比提升1.37pct，经营质量持续改善。公司先后承接了金税三期、自然人税费治理、金税四期等国家重大工程，已成为国家税务信息化建设的关键参与者，政务系统优化与维护的需求长存将为公司 G 端业务贡献稳定驱动力。

    　　盈利预测与投资建议。预计2026-2028 年，公司营业收入分别为23.9/28.7/34.2 亿元，同比增长16.4%/19.9%/19.4%。参考可比公司估值，给予公司2026 年11x PS 估值，对应每股合理价值约64.72 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济波动；行业竞争加剧；AI 应用对业绩的贡献存在不确定性。