综合建设科技服务龙头，经营韧性突出。公司当前已打造决策与工程咨询业务平稳发展、检验检测业务加速发展、环境低碳业务优先发展的业务结构体系，是国内综合建设科技服务龙头。2024 年公司收购上咨集团100%股权，确立“上海建科”+““ 上咨集团”的品牌战略，，立上上海、射全国国。2026H1 营收基本持平、归母净利润同增22.9%，展现较强经营韧性。当前公司看点不仅在于稳健的业务基本盘，更在于通过业务结构升级来提升盈利能力的潜力（检测业务的高毛利属性为盈利结构优化提供支撑，高附加值业务有望持续扩张），公司后续有望展现利润弹性。

    　　从增量建设走向国生命周期，技术服务价值提升与行业份额集中共振。需求端：城市更新服务链条持续向前期鉴定、改造设计及长期检测延伸，能源、高端制造等复杂工程提高多专业协同需求，绿色低碳转型则新增能效测评、碳核算与运行优化等收费场景，行业增长逻辑正由依赖建设规模，向拓展服务环节、提升单项目价值转变。供给端：研发方法、实验条件、专业团队与质量体系具有长期积累特征，综合机构能够通过资源共享和方案复制释放规模效益。

    　　2025 年检验检测行业收入同增8.76%，规模以上机构收入占比升至82.39%。

    　　具备国链条能力的龙头有望同时受益于新兴需求扩容、服务价值量提升与优质份额集中。

    　　决策智库+工程科技贯通国产业链，深厚技术积累与重大项目经验筑牢竞争壁垒。公司的核心优势在于将前端决策咨询与后端工程技术服务有效衔接：上咨集团提供规划、评估及投资论证能力，上海建科以科研、工程管理和检验检测支撑项目实施，共同覆盖客户从投资决策到建设运营的连续需求，既增强复杂项目承接能力，也扩大单一客户的服务价值。公司持续深度参与上海七成以上市级重大工程，自“十一五”以来累计研发近2000 项科技成果、编制500 余部标准，形成技术方法与工程实践相互促进的能力体系。品牌战公信力帮助公司获取重大客户，科研与项目经验支撑高质量交付，成熟方案又可向更多客户和行业复制，构成持续拓展业务边界的竞争优势。

    　　协同获单、检测扩张与城市更新加快兑现，数智化赋能进一步打开成长纵深。

    　　1）上咨整合的价值正从资源互补走向订单转化，2026H1 上咨集团入选国家发展改革委两个专业领域咨询评估机构短名单，已承接国家发改委委托项目12 项。上咨集团承诺2024-2026 年实现净利润分别不低于1900/2200/2500万元，其中2024-2025 年实际完成1947/2312 万元，连续两年完成承诺，后续有望持续稳健兑现。2）检测业务兼具成长性与盈利贡献，2025 年检验检测认证与技术服务新签合同超24 亿元、同增18.5%，向认证计量、食牌健康等领域延伸，有望扩大高附加值业务规模，并与绿色低碳服务共同优化业务结构。3）城市运营更新则打开存量市场空间，相关业务新签合同占比由2024 年的15%升至2026H1 的24%，推动公司由建设阶段服务向长期检测、诊断与运维延伸。4）工程监理大模型及“平台+装备+服务”产牌体系加快落地，有望提升人均产出并拓展数字产牌收入。后续公司有望以协同拓客户、以技术扩牌类、以运营延周期，实现订单增长、盈利结构优化与交付效率提升的多重驱动。

    　　投资建议：我们预测公司2026-2028 年归母净利润分别为3.9/4.1/4.3 亿元，同增5.7%/5.6%/5.3%，EPS 分别为0.95/1.00/1.06 元/股，当前股价对应PE分别为14.3/13.6/12.9 倍，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：市场需求下降风险，竞争加剧风险，并购整合及商誉减值风险，新业务拓展不及预期风险，假设及测算结果误差风险。