营收稳步增长，利润同比承压。公司2026H1 实现营业收入22.06 亿元，同比增长11.64%，归母净利润2.62 亿元，同比下降9.89%；其中2026Q2 实现营业收入11.52 亿元，同比增长15.10%，归母净利润1.15 亿元，同比下降27.04%。

    　　核心业务扩产提效，依托下游行业景气度稳定增长。分产品看，精密件收入16.64亿元，同比+6.68%，持续推进工厂产能释放与生产效率，上半年家电、汽车需求整体平稳、略有回调，行业基数处于近年高位，根据产业在线、中汽协数据，26H1 国内空调、冰箱、压缩机出货量分别为1.2、0.8、3.2 亿台，同比-6.2%、+9.0%、-0.4%；其中，转子压缩机及涡旋压缩机产量为1.48、0.02 亿台，同比-11.91%、+2.51%；汽车工厂出货量为1501.7 万辆，同比-4.1%。工程机械件收入3.28 亿元，同比+33.31%，受益于工程机械出口景气修复，根据海关总署数据，上半年叉车/高机零部件出口量为35.5 万吨，同比+12.7%。生铁及可再生资源收入0.79 亿元，同比+191.38%；其他主营业务收入0.92 亿元，同比-5.87%；其他业务收入0.44 亿元，同比-4.48%。

    　　毛利率承压，费用管控良好。2026H1 公司毛利率19.98%，同比-3.35pct，其中Q2毛利率18.93%，同比-3.76pct。主要系精密件业务毛利率下降4.99pct 至21.34%，叠加低毛利业务占比上升，工程机械件毛利率13.61%，同比+3.67pct，生铁及可再生资源毛利率10.94%，同比+16.55pcts。公司期间费用整体管控良好，上半年销售、管理、研发费用率同比下行，分别为0.64%、2.91%、3.14%，同比-0.04、-0.59、-0.14pct，财务费用率为1.08%，受汇兑影响+0.18pct，当期汇兑损失1623万元，还原后归母利润较同期基本持平。

    　　盈利预测与投资建议

    　　投资建议：展望下半年，面对原材料涨价压力，公司可通过降本增效、产品顺价实现成本传导，盈利能力有望修复。我们维持2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028年公司每股收益分别为1.28、1.45、1.60 元，参考可比公司，给予公司26 年14 倍PE 估值，对应目标价为17.92 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　汇率波动风险、原材料价格波动风险、宏观经济波动风险。