事件描述

    　　公司发布2026 年中报，26H1 公司实现营业收入34.18 亿元，同比增长4.18%；实现归母净利润2.84 亿元，同比下降12.60%；扣非归母净利润达2.90 亿元，同比增长8.10%；26Q2 公司实现营业收入19.64 亿元，同比增长7.13%；实现归母净利润1.71 亿元，同比下降18.82%；扣非净利润达1.83 亿元，同比增长3.16%。

    　　事件评论

    　　营收加速增长，扣非净利润体现经营韧性。26H1 公司营收实现34.18 亿元，下游需求结构性分化背景下收入保持稳健增长。公司扣非归母净利润实现增长，充分体现了公司优秀的成本管控能力和经营韧性。扣非净利润的增长主要得益于收入规模增长及费用管控，其中公司管理费用同比下降4.78%。分业务看，电子信息材料及器件业务表现亮眼，实现营收6.73 亿元，同比增长77.82%，主要系复合材料业务收入规模增长。

    　　订单实现正增长，新质领域市场布局成效初显。26H1 公司新签合同额同比增长9%，下游市场来看，公司核心市场稳固，新兴领域多点开花。26H1 公司在化工、装备制造、电力、冶金等领域新签合同额增幅明显，同时积极拓展“气核算环航”等新质新域业务。26H1公司在新兴领域布局成效初显，海外市场新签合同同比增长26%，锂电、船舶等领域订单均呈现增长。公司在高端产品国产化应用方面持续取得突破，PDS 智能变送器首次在国能安庆电厂三期2×1000MW 超超临界机组实现主体规模化应用，打破了国际品牌的长期垄断；自主设计制造的稳压器电加热器在“华龙一号”“玲龙一号”顺利运行。

    　　央企赋能持续深化，国产替代加速可期。2026 年7 月，公司控股股东变更为国机仪器仪表集团（国机集团全资子公司），央企属性进一步夯实，央企赋能有望持续深化：1）央企客户市场加速突破：公司深化与大型央国企客户的“总对总”战略合作，26H1 与中国石油、中国石化、国家能源集团等大型央企进行战略对接，13 家重点跟进战略客户订货额同比增长24%，在“三桶油”等此前市占率较低的客户中取得显著进展。2）出海业务布局提速：公司海外业务保持高增，26H1 出口境外营收同比增长103.07%，新签海外订单同比增长26%。依托国机集团的全球业务网络，公司“借船出海”战略有望持续深化，提升海外品牌影响力；3）内部协同与资源整合：公司依托国机集团科研体系，联动中广核、东方电气等核心企业开展关键仪控设备国产化攻关，在核电、燃气轮机等高端领域取得多项技术突破。公司作为国内工业自动化仪表龙头，多项产品市占率位居国产品牌第一，看好公司在央企赋能和国产化浪潮下的长期发展。

    　　工业母机基金入股，彰显公司战略价值。横河电机拟减持公司股份，股权转让承接方为苏州禾仪。苏州禾仪合伙人包括元禾控股及工业母机基金，元禾控股是国内头部国有产业投资平台，投资覆盖工业母机、集成电路、仪器仪表等领域，同时依托苏州工业园区仪器仪表产业集群资源，有望带来产业链协同，也体现出国家层面对公司战略价值的高度认可。

    　　维持买入评级。预计2026-2028 年公司实现归母净利润6.6、7.4、9.0 亿元，对应PE 15、13、11 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济波动风险；2、国际经济形势波动风险；3、产品研发的风险。