事件：2026 年8 月24 日，公司发布2026 年半年度报告。2Q2026 公司实现营业收入1.21 亿元/yoy+13.36%，归母净利润-683 万，扣非归母净利润-751 万元。1H2026 公司实现营业收入2.77 亿元/yoy+17.74%；归母净利润127 万/同比扭亏；扣非归母净利润47 万/同比扭亏。

    　　受天气因素影响，利润率整体承压。 2Q2026 公司毛利率为13.88%，同比-0.55pcts，与去年同期基本持平，较正常情况仍然显著承压，主要受到二季度天气影响。费用端，公司销售费用率同比-0.93pcts 至3.33%，费用管控有所优化；管理费用率同比+3.47pcts 至18.61%，预计主要受固定人力成本及折旧摊销刚性影响；财务费用率同比-0.32pcts 至0.55%，利息支出有所减少；综合影响下，公司2Q2026 归母净利率为-5.65%，整体承压。

    　　投资建议：二季度整体受到天气扰动较大，但不改变公司中长期成长性。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.59/2.03/2.44 亿元，对应PE 分别为66x/52x/43x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动、天气扰动客流、酒店建设进度不及预期等风险