业绩增长提速，高端机床需求旺盛： 2026H1 公司实现营收20.05 亿元，同比+20.55%；实现归母净利润2.83 亿元，同比+19.38%；实现扣非归母净利润2.19 亿元，同比+3.31%。公司营收增长主要受益于新兴产业快速发展和国产化替代加速，国内高端机床装备需求旺盛。分产品看：

    　　机床销售实现营收19.73 亿元，同比+20.69%；配件及其他实现营收0.19亿元，同比-20.97%。单季度看：2026Q2 公司实现营收11.90 亿元，同比+28.90%；实现归母净利润1.72 亿元，同比+24.25%；实现扣非归母净利润1.51 亿元，同比+19.02%。

    　　毛利率略有下滑，汇兑损失致使财务费用增加：2026H1 公司综合毛利率为25.78%，同比-0.35pct；销售净利率为14.12%，同比-0.15pct。单Q2看，公司综合毛利率为25.92%，同比-0.38pct；销售净利率为14.43%，同比-0.55pct 。分产品看， 机床销售/ 配件及其他毛利率分别为25.55%/23.53%，同比分别-0.25pct/-11.14pct。2026H1 公司期间费用率为10.83%，同比+0.70pct 。其中销售/管理/研发/ 财务费用率分别为4.60%/1.52%/4.20%/0.51%，同比分别+0.20pct/-0.05pct/-0.52pct/+1.07pct。

    　　财务费用由上年同期-0.09 亿元增加为0.10 亿元，主要系本期汇兑损失增加。

    　　订单增长带动备货增加，采购支出上升拖累经营现金流：2026H1 公司经营活动产生的现金流量净额为1.74 亿元，同比-42.39%，主要系公司本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。截至2026H1，公司存货为15.76 亿元，较年初+4.31%，主要系随公司订单增长原材料增加。

    　　截至2026H1，公司合同负债为8.47 亿元，较年初+3.48%。

    　　研发、产能与渠道协同发力，高端替代与全球布局加速：产品研发及进口替代：2026H1 公司加大产品研发投入，巩固龙头产品优势，持续提升产品性能并扩充产品谱系；强化对重点行业需求的深入理解，针对性研制高性能产品，推进高端机床进口替代，同时加快核心功能部件的开发及市场化应用。产能及市场布局：公司提升华南生产制造基地及海外区域产能，推进宁波高端数控机床智能化生产基地逐步投产，月度产量和产能利用率稳步提升。同时，公司加强国内外市场开拓和销售团队建设，聚焦重点客户，整合成立交付与服务中心，强化区域服务能力，加快全球市场营销布局。

    　　盈利预测与投资评级：考虑公司全球化布局逐渐深入，海外营收快速增长，我们上调公司2026-2028 年归母净利润预测为 5.13（原值5.04）/6.01（原值5.93）/6.96（原值6.93）亿元。当前市值对应2026-2028 年PE 分别为20/17/15 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：国内需求复苏不及预期；海外业务扩张不及预期；地缘政治风险。