投资要点:

    　　盈利增速回落，拨备计提力度上行：1H26，公司实现营收和归母净利润分别为128 亿元和69 亿元，同比增速分别为4.1%和4.4%；2Q 单季营收和归母净利润的同比增速分别为1.9%和4%。成本收入比为22.8%，同比下降0.4 个百分点。拨备计提力度上行。

    　　规模增长保持稳健，净息差小幅回升：截至1H26 末，资产总额达到1.5万亿元，同比增长9.1%，贷款和存款同比增速分别为8.2%和7.9%。风险加权资产同比增速为7.4%，核心一级资本充足率8.97%。1H26 利息净收入同比增长19%，其中,日均净息差1.67%，同比回升5BP，较2025年全年回升8BP，主要得益于负债端成本的下降。

    　　资产质量整体保持稳健：截至1H26 末公司不良贷款率和关注率分别为0.68%和0.42%，不良率较年初持平，关注率较年初上升8BP；公司贷款和个人贷款的不良率分别为0.54%和1.38%，较年初分别变动-0.05 个百分点和0.27 个百分点。拨备覆盖率为426%，基本与年初持平。

    　　盈利预测与投资建议：成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。

    　　维持盈利预测不变，我们预计2026-2028 年营收分别为252 亿元、269亿元和291 亿元，归母净利润分别为137 亿元、148 亿元和159 亿元。

    　　按照最新收盘价，对应2026-2028 年PB 估值分别为0.81 倍、0.73 倍和0.66 倍，维持增持评级。

    　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。