中国中车发布2026 年半年报，公司2026Q2 实现营收778.64 亿元，同比+9.53%；归母净利润46.12 亿元，同比+10.01%；扣非归母净利润42.45 亿元，同比+10.14%。

    　　事件评论

    　　高基数下继续稳健增长，加回汇兑后业绩增速更高。2026 年上半年公司归母净利润同比增长超10%，而2026 年上半年财务费用为6.83 亿元，汇兑损失较高（25 年同期为汇兑收益），加回后业绩增速更高。26H1 动车组收入400.09 亿元，同比+7%，动车组业务微增。26H1 公司销售毛利率22.27%，同比+0.46pct；销售净利率7.35%，同比-0.1pct。

    　　铁路装备和新产业双轮驱动。26 年上半年公司铁路装备营收669.22 亿元，同比增长12.09%，增长主要由动车组和客车收入增加驱动，其中机车业务收入107 亿元、客车业务收入68.64 亿元、动车组业务收入400.09 亿元、货车业务收入93.49 亿元；城轨与城市基础设施营收175.93 亿元，同比增长1.10%，主要是城轨工程业务收入增长；新产业营收455.47 亿元，同比增长11.82%，主要是高端零部件、新能源装备业务收入增长；现代服务营收16.20 亿元，同比下降15.53%，主要是物流贸易业务收入减少。

    　　铁路市场需求维持景气。2026 年1 至7 月，全国铁路累计发送旅客28 亿人次，同比增长4.1%，完成货物发送量30.52 亿吨，同比增长1.4%，均创历史同期新高。铁路客货运的高景气度，对铁路运输企业的装备采购需求形成了较好的支撑。铁路投资继续保持高位，并重点向市域（郊）铁路、城际铁路及“四网融合”方向倾斜，既有线路设备更新与智能化改造需求集中释放。展望全年，铁路装备业务预计保持向好态势。

    　　海外业务稳健向上。公司上半年国际业务收入稳中有升，业务板块涉及机车、客车、货车、动车、城轨及新能源装备等产品，其中以轨交装备为主。预计全年海外业务总体向好、稳中有增。2026 年上半年公司新签海外订单约299 亿元，占比约21%。

    　　控股股东增持计划稳步推进。7 月20 日公司披露控股股东增持计划公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，中车集团拟自7 月20 日起6 个月内使用自有及自筹资金增持中国中车A 股股份，增持金额不低于人民币1.5 亿元、不超过人民币3 亿元。7 月28 日中车集团以集中竞价交易方式首次增持公司473 万股A 股股份，占中国中车总股本比例约为0.02%，增持金额约人民币2818 万元。

    　　维持“买入”评级。公司作为全球轨交装备龙头，受益铁路装备招标落地和稳步交付，铁路装备业务预计保持向好态势；长期依托清洁能源+全球化出海打开增长空间。预计公司2026-27 年实现归母净利润分别为141.3、160.8 亿元，对应PE 分别为12.3、10.8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、铁路投资不及预期的风险；

    　　2、海外业务拓展不及预期的风险。