盈利高增，业绩弹性凸显。2026 年上半年公司实现营业收入67.30 亿元，同比+24.54%；归母净利润21.29 亿元，同比+60.08%。EPS 为0.24 元，同比+60.00%；ROE(加权）为3.60%，同比+1.29pct；公司二季度单季度营收40.66亿元，同比大幅增长52.58%。截至2026HI 末，公司总资产达3907.16 亿元，较年初+13.25%；归母净资产619.33 亿元，较年初+ 0.48%。公司拟每10 股派0.5 元，合计分红4.32 亿元，在业绩高增的同时持续回馈股东。受益于二季度业务向好，整体营收利润实现高增，盈利能力明显改善。

    　　财富管理升级扩容，自营业务季节反转。上半年，证券市场延续活跃态势，沪深两市成交额同比接近翻倍；公司股基交易总额10.95 万亿元，同比+126%，带动公司实现经纪收入20.88 亿元，同比+68.13%。业务层面，“知己优投”“知己智投”规模分别突破480 亿元、接近800 亿元；优理宝APP 月活同比增速连续11 个月居TOP 20 证券类APP 首位，上半年新增客户超150 万户，开户市占率与活跃户规模创历史新高。自营业务季节反转显著：一季度实现收入4.17 亿元，同比-30.9%；二季度把握结构性机会，以精细化大类资产配置回暖至15.65 亿元，同比+35.3%，环比+275.2%；上半年自营合计实现收入19.82 亿元，同比+12.6%。

    　　资管业务持续高增。上半年，资产管理业务实现营收13.09 亿元，同比+28.34%。截至6 月末，兴全基金主动权益、主动固收近三年加权平均收益率分别位列权益大型公司、固收中型公司前三；养老基金Y 份额保有规模行业前三，公募规模达8492 亿元，较25 年末+13.40%；兴证资管受托规模1250亿元；资产托管与基金服务业务保持竞争优势，存续服务私募产品数量居行业第六位；托管外包业务时点规模5927 亿元创历史新高。

    　　投行业务债承能级提升。上半年，投资银行业务实现营业收入2.14 亿元，同比-2.34%。股权融资方面，担任中金公司吸收合并东兴证券、信达证券项目独立财务顾问，项目交易金额位列上半年A 股市场已披露重组草案的重大资产重组项目首位。债券融资方面，公司信用债及资产证券化承销规模跻身行业前十，科创债承销规模同比增长70%。

    　　投资建议：基于公司中报表现，我们上调公司资管业务盈利假设，2026-2028年营收预测分别上调整3.0%/0.6%/0.5%，预计归母净利润为37.67/42.29/47.59 亿元，同比增长31.2%/12.3%/12.5%。随着权益市场活跃度持续提升，公司将持续深化“双轮联动”战略，深入打造国际化专业平台，对公司维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：市场波动对券商业绩与估值修复带来不确定性；政策风险等。