公司发布2026 年半年报：2026 上半年公司实现营收48.1 亿元（+9.5%），归母净利润7.4 亿元（+66.1%），扣非归母净利润7.5 亿元（+66.3%）；其中2026Q2公司实现营收22.1亿元（+18.7%），归母净利润4.2亿元（+147.5%），扣非归母净利润4.3 亿元（+141.5%）。

    　　煤炭业务：上半年量、价齐升，毛利润同比+28%；红墩子煤业实现扭亏。2026上半年公司商品煤产量1,002 万吨，同比+2.7%，商品煤销售量1,010 万吨，同比+4.0%，半年煤炭产销量再创新高。受益于国际能源价格抬升以及国内供应受限等，公司2026 上半年吨煤售价抬升40 元/吨至402 元/吨（+11%）。

    　　同时公司持续强化落实成本管控各项措施，通过严格采购管理、优化工程部署、压降材料和电力成本等措施，煤炭单位生产成本同比下降6.19%。综合看公司2026 上半年煤炭业务实现毛利18 亿元，同比+28%。此外，去年亏损严重的红墩子煤业上半年扭亏为盈，净利润同比增加2.3 亿元。

    　　煤化工业务：国泰化工扭亏为盈，持续创利可期。2026 上半年公司甲醇产量25.7 万吨，同比-1.4%，销量25.4 万吨，同比+2.1%。2026 年3 月起受地缘冲突影响，国内甲醇价格大幅上涨，公司二季度甲醇平均售价2366元/吨，相比去年同期的1814 元/吨以及今年一季度的1717 元/吨，大幅上涨，2026 年上半年平均售价2019 元/吨，同比+181 元/吨。煤价上涨推升成本，上半年甲醇吨成本1790 元/吨，同比+121 元/吨。综合看公司2026 上半年化工业务实现毛利1.4 亿元，经营主体国泰化工上半年实现扭亏为盈，净利润同比增加0.5 亿元。当前甲醇与煤炭价差仍远超公司盈亏平衡线，甲醇业务继续盈利可期，但应综合考虑检修影响。

    　　中期分红率21.27%。根据2026 年半年度利润分配方案，公司拟向全体股东每10 股派发现金股利1.1 元（含税），分红比例为21.27%，对应2026 年8月19 日收盘价的股息率为1.95%。

    　　投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。

    　　投资建议：考虑当前煤价反弹超出预期，上调盈利预测。预计2026-2028 年公司归母净利润为16.7/17.9/18.6 亿元（前值为13.3/13.9/14.5 亿元）。

    　　维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：煤炭和甲醇等大宗商品价格波动风险、安全生产事故影响、产能释放不及预期、分红率不及预期。