江苏金租披露2026 年H1 业绩。2026 年上半年，公司实现营业收入35.15 亿元，同比增长16.91%；归母净利润17.09 亿元，同比增长9.27%，利润增速低于营收主要系信用减值计提力度加大。拆分单季度来看，二季度实现营业收入17.16 亿元，同比增长17.4%，增速较一季度的16.5%小幅提升；单季归母净利润8.87 亿元，同比增长12.0%，增速显著高于一季度的6.5%，盈利弹性逐季释放。报告期内公司租赁业务净利差达3.73%，同比提升2 个基点，在利率下行周期中展现出较强的盈利韧性，生息资产规模扩张构成营收增长的核心支撑。

    　　资产端稳健，负债端同比仍有下行，26 年上半年以毛利息收入/应收租赁款净值均值计，公司该指标年化后在6.48%，同比基本持平，相对25 年全年对应数据下降14bps，反映宏观利率下行。以利息支出/总债均值计，该指标年化后在1.91%，同比下滑24bps，相对于25 年全年对应数据下滑18bps。

    　　业务结构持续优化，“3+N”行业布局深化落地，投放节奏逐季加快。上半年交通运输、清洁能源两大核心板块租赁收入同比分别增长42.19%、20.07%，是资产规模扩张的主要驱动力，其中二季度交运板块投放力度进一步加大，贡献核心增量。工程装备、农业装备等普惠类业务持续下沉。截至报告期末，公司融资租赁资产余额较年初增长17.31%，规模稳步扩容，直租转型持续推进契合监管导向。

    　　资产质量整体稳健，风险抵补能力保持充足。截至报告期末，公司融资租赁不良率为0.89%，较年初微升0.01 个百分点，持续处于行业低位；拨备覆盖率397.64%，虽较年初有所回落但仍维持较高水平，风险缓冲垫厚实。上半年公司累计计提信用减值损失8.27 亿元，同比增长42.34%，其中二季度计提节奏有所加快，审慎的风险政策夯实了资产质量稳定性。

    　　盈利预测和投资建议。预计2026 年江苏金租实现归母净利润35.94 亿元，同比增长10.6%，对应2026 年BVPS 在4.67 元。维持2026 年合理估值水平1.7xpb，则公司合理价值在7.95 元/股，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示。期限错配下的利率风险、下游还款不及时以及汇率风险等。