事件：

    　　2026 年10 月9 日，妙可蓝多发布2026 年前三季度业绩快报。2026年1-9 月公司预计实现营业收入48.66 亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12 亿元，同比增长20.37%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.15%。

    　　2026Q3 预计公司实现营业收入15.62 亿元，同比增长12.39%；实现归母净利润0.61 亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比增长89.11%。

    　　观点：

    　　2026 年1-9 月公司营收实现稳健增长。2026 年1-9 月公司预计实现营业收入48.66 亿元，同比增长22.97%；2026Q3 预计公司实现营业收入15.62 亿元，同比增长12.39%。主因公司坚决推进既定战略，落实各项经营举措，不断提升组织效能和进一步完善深加工体系，持续推出原制奶酪系列产品， C 端、B 端业务继续保持高增长态势，同比均超20%增长。

    　　2026 年1-9 月公司归母净利润实现亮眼增速。预计2026 年1-9 月公司实现归母净利润21,177.95 万元，同比增长20.37%，预计2026 年1-9 月公司实现扣除非经常性损益的归母净利润15,343.36 万元，同比增长28.15%。2026Q3 预计公司实现归母净利润0.61 亿元，同比增长40.90%；实现扣非归母净利润0.33 亿元，同比增长89.11%。

    　　主因公司营业收入增长带来规模效应，核心奶酪业务占比进一步提升，业务结构不断优化，同时供应链效率提升和经营策略优化推动成本下降，毛利额较上年同期有较大幅度增加，推动公司盈利水平稳步提升。

    　　公司致力于“让奶酪营养每一个家庭”，经过十余年的快速发展已在行业内建立一定的领先优势。公司主营业务为以奶酪为核心的特色乳制品的研发、生产和销售，奶酪产品按照应用场景划分为面向终端消费者的C 端产品，以及服务西式快餐、烘焙、茶咖、工业及中餐五大核心客户群的B 端产品。奶酪棒、马苏里拉奶酪、芝士片、黄油、稀奶油为报告期内核心产品。公司研发能力持续提升，依托控股股东内蒙蒙牛全球研发创新中心，深化与国内多所高校、科研院所产学研协同攻关。公司锚定“13434”奶酪生态战略，坚持以消费者为中心，逐步完善奶酪、乳脂、乳清三大产品品类布局，对应开发成长营养、膳食营养、运动营养、功能营养四大营养体系产品。公司依托　　现代化精深加工新工厂的投产落地，实现技术成果产业化转化，持续夯实技术壁垒，强化产品创新的核心竞争力。

    　　盈利预测及投资评级：我们看好公司作为奶酪行业龙头企业，不断深耕乳制品深加工业务，推进品牌升级提升业绩增长空间，我们预计2026 年/2027 年/2028 年公司营业收入分别为65.90 亿元/75.86亿元/86.72 亿元，同比增长16.99%/15.11%/14.31%；归母净利润分别为3.58 亿元/4.66 亿元/5.55 亿元，同比增长201.92%/30.38%/18.96%；对应2026 年10 月9 日收盘价，PE 分别为30.2X/23.2X/19.5X，我们维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：食品安全风险；新品推广不及预期；市场竞争加剧；业绩预告数据未经审计的风险；成本上升的风险。