我们预计公司06－08 年的每股收益分别为0.125 元、0.16 元和0.18 元，可保持20%以上的业绩增长。如果按照啤酒企业当前大约35 倍的市赢率水平，其估值水平为4.4 元。考虑到“我国啤酒企业是由亏损走向微利、将来会有较好赢利”的现状，其并购价值作为投资依据具有一定的参照意义。我们觉得“当前的市赢率估值以三分之二的权重、企业并购价值以三分之一的权重”计算出的估值水平值得参照。这样计算出的合理估值水平为8.17元。