事件概述

    　　公司发布2026 年半年报，26H1 公司实现营收27.64 亿元，yoy+10.58%；归母净利润5.82亿元，yoy+2.23%；扣非归母净利润5.73 亿元，yoy+3.06%。毛利率33.1%，yoy+0.02pct；净利率21.06%，yoy-1.79pct。

    　　26Q2 营收14.79 亿元，yoy+14.16%，qoq+15.16%，归母净利润3.14 亿元，yoy+3.04%，qoq+17.43%，扣非归母净利润3.1 亿元，yoy+4.19%，qoq+17.72% ，毛利率34.35%，yoy-0.38pct，qoq+2.7pct，净利率21.25%，yoy-2.33pct，qoq+0.41pct

    受益于新能源车、光储领域领域拉动，26H1 稳中有进2026 年上半年新能源应用市场、数据中心市场、智能电网市场、工控市场增长。公司积极拓展新能源、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类等领域中高端客户。通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信息化系统建设，使得公司的综合竞争能力得到进一步提升，实现经营业绩稳中有进。

    　　产品品类齐全成本优势明确，持续拓展新领域为未来增长奠定基础1）公司产品品类齐全，覆盖全系列PCB 用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器，满足新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等各行业需求。2)公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料及母排的自主研发生产，通过合作开发和内部持续创新建立了法拉独有的设备和材料供应链体系，能紧跟市场需求，实现产品迭代升级以及产品原创性开发。3）2026 年上半年公司研发投入合计1 亿元，占销售收入的3.65%，公司始终将科技创新作为企业发展的核心动力，以市场需求为导向，同时结合技术发展动态，加强科技创新，培育壮大新兴产业，公司聚焦新能源汽车、光伏、储能、工业控制、数据中心等新兴领域持续研发，为后续增长奠定基础。

    　　投资建议

    　　考虑到近年成本持续上升及需求相对疲软，我们预计2026/2027/2028 年归母净利润为13.71/15.88/18.26 亿元（此前预计公司2026/2027 年归母净利润为16.73/19.15 亿元）按照2026/8/23 收盘价，PE 为21.8/18.9/16.4 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、主要原材料价格波动、行业竞争加剧、研报使用的信息更新不及时风险