核心观点

    　　8 月21 日，公司发布2026 年半年度报告，实现营业收入42. 01 亿元，同比下降2.03%；实现归母净利润8.93 亿元，同比增长15.23%；实现扣非归母净利润8.70 亿元，同比增长36.00%，业绩符合此前快报预期。展望后续，公司仍将持续聚焦三大疾病领域，持续优化研发管线，加速推进临床研究及成果转化，抓好在研项目进度和目标达成工作。随着发病率及渗透率的持续提升，叠加三九带来的渠道赋能，我们看好公司业绩潜力持续释放。

    　　事件

    　　公司发布2026 年半年度业绩报告，业绩符合此前快报预期8 月21 日，公司发布2026 年半年度报告，实现营业收入42.01 亿元，同比下降2.03%；实现归母净利润8.93 亿元，同比增长15.23%；实现扣非归母净利润8.70 亿元，同比增长36.00%，业绩符合此前快报预期。

    　　风险分析

    　　1）产品推广不达预期：公司在销售投入加大，若产品推广不及预期，将会影响销售收入进而影响公司利润；2）产品降价风险（省际集采联盟导致产品降价超预期）：集采导致的产品降价以及医院端市场份额直接减少，进而将会直接影响公司整体经营情况和利润水平；3）原材料及动力成本涨价风险：中药种植周期较长，公司所需原料价格波动将会导致成本上升，进而影响公司整体利润；4）中药政策环境不稳定：目前中药相关大环境并未完全稳定，日后若有相关政策出台可能导致市场较为混乱进而影响公司经营状况。