投资建议

    我们认为镍价和公司高冰镍的产量是对业绩比较敏感的两个变量，我们分别做了2009和2010年业绩与这两个因素的敏感性分析。

    考虑公司增发后摊薄股本，我们如果取均价160000元/吨（约20110美金/吨），公司预测公司的EPS分别为0.38、0.61元，目前的估价基本反映了这个预期。

    我们计算的公司长期平均PB约5.7倍，目前的PB约5.78倍，在中值附近，我们认为估值基本合理，基于基本面逐渐好转的判断，维持公司"谨慎推荐"投资评级。