1、国内少数A+H 两地上市的航运央企之一

    　　中远海能是A+H 两地上市的能源运输央企，主营油品、LNG 等能源运输。公司前身为1994 年成立于上海的海兴轮船，1994 年即在香港联交所挂牌，后经2016 年中远、中海两大集团能源运输板块重组，正式更名为中远海运能源运输股份有限公司，成为中远海运集团旗下能源运输专业化平台。

    　　公司是国内少数A+H 两地上市的航运央企之一：H 股于1994 年11 月在香港联交所挂牌，A 股代码600026 在上交所交易；2025 年完成约80 亿元向特定对象发行A 股（新增694,444,444 股，2025 年10 月22 日完成登记），资本实力进一步增厚。

    　　公司发展可概括为“航运筑基—重组升级—品类扩张—资本赋能”四个阶段：

    　　从1994 年海兴轮船境外上市起步，到2016 年两大集团能源运输板块战略性重组更名，再到LNG、LPG、化学品运输多品类扩张，以及2025 年A 股定增落地，持续强化全球能源运输龙头地位。

    　　发展趋势：国际油运已加速步入繁荣时期，运

    　　价提升

    　　1、供需格局：供应过剩加剧，剩余产能充裕

    　　主流机构认为2026 年全球石油供应过剩将加剧，预计全球石油供给同比增长240 万桶/天、需求同比增长85 万桶/天；以沙特为代表的OPEC+自2025 年4月放松减产后，2026 年仍有剩余200 万桶/天的产量空间可释放，将在"减产保价"与"增产保份额"间寻求平衡。

    　　2、运输需求：原油聚焦亚洲、成品油多元分流全球油品贸易将明确呈现“原油聚焦亚洲、成品油多元分流”格局，亚洲作为全球最终消费中心的地位持续巩固；地缘政治冲突与欧美制裁政策延续，推动更多石油流向合规市场，进而提升吨海里需求。南美国家产量增长及OPEC+预期增产，亦为合规市场带来增量需求。

    　　3、运力供给：新船交付有限，可用运力收紧

    　　2026 年油轮各船型均迎来一定量新船交付：VLCC 预计全年交付35 艘（占现有船队3.9%），苏伊士、阿芙拉/LR2、MR 分别交付约46 艘、77 艘、115 艘（各占6.7%、6.4%、6.3%）。但在欧美制裁收紧下，大量非合规运力已经受限，全球可用运力进一步吃紧。

    　　4、竞争格局：集中度提升，合规船东话语权增强目前全球VLCC 的集中度已显著提升，竞争格局的转变将增加船东的影响力及话语权，从而提升合规油轮的资产价值与盈利能力；地缘冲突事件将阶段性加剧运价的不确定性与波动性。

    　　5、国内市场：内贸原油小幅增长、成品油延续低迷中海油"增储上产"战略持续推进将带动海洋油运输需求平稳增长；中转油领域沿江炼厂水运需求短期维持高位。综合看2026 年国内原油运输需求预计小幅　　增长。受成品油消费持续下行、国内炼厂布局优化落地影响，内贸成品油运输需求正逐步向区域化短途调配转型，整体延续低迷态势。

    　　6、绿色低碳：低碳转型与增量市场并行

    　　在碳达峰碳中和目标驱动下，绿色船燃、甲醇/氨燃料等新能源应用加速；受益于绿色能源转型，绿氨运输市场有望成为中长期增量市场，拉动对超大型液氨运输船（VLAC）、中型气体运输船（MGC）等运力需求，行业向"安全、高效、绿色、智慧"方向演进。