维持落后大市评级。在根据中期业绩以及最新人民币汇率预测（年底之前进一步升值2-3%）调整模型之后，我们将05年盈利预测上调5%，但将06年盈利预测下调4%。

    由于我们认为公司以后缺乏增长动力，而且06、07年盈利预计出现下滑，目前股价看来比较昂贵。虽然公司有望成为中国石化的私有化目标，但参考北京燕化的重置成本，私有化价格约为每股7元人民币。股价上升空间有限。因此我们对其维持落后大市评级。