事件描述

    　　公司公布2026 半年报：2026 年上半年，公司实现营收22.3 亿元，同比增长28.5%，实现归母净利润0.8 亿元，同比下降45.3%，剔除汇兑损益和股份支付影响，公司实现归母净利润1.70 亿元，同比增长4.65%。其中，2026Q2 实现营收11.9 亿元，同比增长47.4%，实现归母净利润1.4 亿元，同比增长62.1%。

    　　事件评论

    　　整合营销服务增长提速，电商与应用娱乐行业投放双升。从广告主结构角度，2026H1 公司电商类客户收入6.69 亿元，同比增长22.93%；应用、娱乐代理及其他类客户收入15.12亿元，同比增长27.76%，共同推动营收同比增长；AI 工具、智能家居、3C 产品、短剧漫剧等垂类赛道增速较快。分业务看，2026H1 整合营销服务实现收入11.97 亿元，同比增长48.86%，毛利率9.73%（同比+0.74pct）；广告平台业务实现收入9.84 亿元，毛利率19.38%（同比-5.85pct）。受流量采买成本增长影响，公司整体毛利率同比下降3.87pct至13.87%。

    　　汇兑波动与股份支付扰动利润表现。1）汇率波动导致财务费用由上年同期的-2235 万元增至2175 万元；2）人员成本及股份支付增加带动销售费用同比+51.65%、研发投入同比+50.35%至0.91 亿元。剔除汇兑损益和股份支付影响，2026H1 公司实现归母净利润1.70 亿元，同比增长4.65%，主业盈利能力稳中向好。

    　　Agentic AI 从内部提效走向外部商业化，程序化广告平台双端能力跃升。公司构建“基础设施—AI 中台—业务应用”三层词元服务体系，沉淀1,500+可复用Skills 与130+MCP工具，AI 已覆盖核心执行类工作约50%，单运营人均效率提升40%以上，2026Q2 日均词元消耗量环比增长超三倍。分业务看：1）整合营销板块：AI 生成素材占内部总创意产出超50%，AdsGo.ai 累计成功发布广告1,276 条；2）广告平台板块：2026 年6 月zMaticoo新一代智能DSP 正式上线，联动全球200 余家ADX 及SSP，核心客户日均消耗突破10万美元，电商场景算法转化率提升超20%、高意向用户触达效率提升350%+。AI 能力正由内部降本增效向对外商业化延伸，有望持续释放程序化广告平台的流量价值。

    　　盈利预测：公司Agentic AI 从内部提效走向规模化验证，程序化广告平台价值有望进一步释放，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、AI 技术发展不及预期风险；

    　　2、国际贸易摩擦及国际形势变动风险。