公司发布2026 半年报，1-6 月营收3.51 亿（YoY+9.7%），归母净利7012 万（ YoY+52.5%），扣非净利5113 万（+17.6%）；单季度看，26Q2 收入增长13.8%至2.0 亿，归母净利增加61.8%至4751 万，扣非归母净利上升6.1%至3021 万。

    　　功率预测业务受新装机影响而收入微降，并网控制和创新业务增长较好。分业务看，上半年公司核心业务功率预测产品收入下降3.4%至1.98 亿，主要受到预测设备收入下降38.7%的影响：25H1 新能源“抢装潮”和分布式“四可”政策红利带来相关业务高基数，而26H1 新能源新增装机容量显著下降导致该业务降幅明显；预测产品业务中的功率预测服务费和升级改造服务收入分别增长16.5%、20.4%，维持了稳健较快增长。其他业务看，并网控制业务增长19.4%至6090 万，而包含电力交易等业务的创新产品收入则大增63.0%至2634 万元，呈现良好的增长势头。

    　　毛利率和费用率均小幅提升，投资收益增长显著。公司26H1 毛利率同比提升2.3pct 至63.7%，主要源于功率预测产品中的服务费和改造服务收入占比提升、该业务毛利率提升11.5pct 至73.1%；费用率方面，公司管理、研发费用均高于收入增速，使得销售期间费用率提升1.8pct 至45.8%。上半年公司非经损益增加了1650万元，主要源于分布实现非同一控制下企业合并带来的股权价值重估。

    　　功率预测业务有望稳健增长，创新业务正成为第二增长曲线。随着存量分布式电站“四可”要求的逐步落地，公司预测服务和改造服务依然具备较好的增长潜力。而随着电力市场化改革的纵深推进和市场运行机制的持续迭代，电力服务商将迎来广阔的发展机遇，公司持续扩充产品设计、核心算法、交易策略等专业人员，并结合“旷冥”新能源大模型，推出数据预测、策略建议、托管服务等多层次服务，赋能新能源场站、售电公司、工业用户及独立储能等主体，相关创新业务已进入高速发展轨道，正成为公司发展的第二增长曲线。

    　　我们调整公司各业务线收入与费用预测，预计公司2026-2028 年归母净利分别为1.63 亿、2.47 亿、3.55 亿（原预测为1.86 亿、2.96 亿、4.25 亿），参照可比公司，合理估值水平为2027 年46 倍市盈率，对应目标价为60.72 元，维持增持评级。

    　　风险提示

    　　新业务拓展不及预期；市场竞争加剧风险；