国能日新发布2026 半年报，实现营业收入3.52 亿元，同比+ 9.66%；归母净利润7012 万元，同比大幅提升52.52%，主要得益于控股萨纳斯智维带来的一次性股权投资收益；扣非净利润 5113 万元，同比增长17.59%。26H1经营活动现金流净额为2022 万元，去年同期为-214 万元，同比显著改善，反映下游新能源电站、发电集团客户回款周期优化，公司产品与运营服务现金流变现能力显著增强。截至2026 年6 月末，公司累计服务新能源电站6327 家，较年初净增298 家，功率预测行业市占率持续领跑，集中式电站存量客户保持良好粘性。我们看好公司AI 战略落地，带动创新业务加速增长，维持买入评级。

    　　26H1 主业功率预测筑牢基本盘，费用端管控良好2026H1 公司毛利率为63.70%，同比增长2.33pct，销售/管理/研发费率分别为21.70%/7.45%/14.57%，同比变动-0.07/0.56/0.75pct。2026H1 公司销售商品、提供劳务收入为2.71 亿元，同比增长30.15%，收入质量持续提升。从上半年收入结构来看，新能源发电功率预测产品整体营收 1.98 亿元，同比小幅下滑3.38%，毛利率提升11.54 个百分点至73.12%，拆分后结构改善逻辑清晰：预测服务费收入1.19 亿元，同比+16.48%，高毛利服务业务持续增长；硬件收入同比下滑 38.70%，主要受去年同期新能源抢装高基数拖累，属于短期行业周期扰动。并网智能控制系统同步快增，上半年收入6090 万元，同比+19.36%，AGC/AVC、一次调频、惯量响应产品适配新型电力系统考核标准，风光储多场景协同需求带动订单放量。

    　　“旷冥”AI 智能体系落地，带动第二增长曲线加速增长2026 年 4 月公司正式发布旷冥气象大模型 4.0、交易大模型 1.0，搭建五层全栈 AI 架构，打通气象感知-出力预测-电力交易-储能调控全链路，核心技术壁垒进一步加固。依托AI 模型赋能，26H1 创新板块营收2634 万元，同比大幅增长62.96%，增长势能突出。其中电力交易业务增速 57.27%，覆盖全国全部现货试点省份，面向风光场站、独立储能、售电主体提供电价预测、策略生成、全流程托管服务，采用“基础服务费+超额收益分成”模式，单客户价值显著高于传统软件业务；储能EMS、光储充云平台持续落地，适配独立储能、工商业算力储能多元场景，受益容量电价政策，储能运营托管需求快速扩张；虚拟电厂通过子公司取得多省负荷聚合、售电资质，聚合分布式光伏与可调负荷参与辅助服务市场。公司同步增资控股萨纳斯智维补齐线下运维能力，构建 “AI 算法+数字化平台+线下资产运营”一体化服务闭环，加速从软件服务商转型综合能源资产运营商。

    　　行业政策红利持续释放，公司全产业链布局有望受益政策端，分布式光伏“四可”管理要求全面落地，全国各省份加速出台存量电站改造细则，分布式功率预测需求进入释放周期，公司配套综合解决方案已多省落地，成为未来 3-5 年核心增量来源。“十五五”规划明确2030年风光总装机 36 亿千瓦、新能源发电量占比30%目标，电力现货、独立储能容量电价、虚拟电厂配套政策持续落地，带动功率预测、电力交易、储能调控赛道长期高景气，公司源网荷储全产品线完整卡位各环节刚需场景。

    　　盈利预测与估值

    　　基本维持盈利预测，我们预计公司26-28 年归母净利润为1.65/2.13/2.81亿元。可比公司Wind 一致预期26PE 均值为51.5 倍，考虑创新业务有望进入收获期，给予公司65 倍26PE，目标价为57.45 元（前值93.33 元，对应75.0 倍26PE，可比均值49.2 倍26PE）。

    　　风险提示：新型电力系统建设不及预期；创新业务推进不及预期。