事件：2026 年8 月27 日，公司发布2026 年半年度报告，报告期内实现营业收入7.42 亿元，同比+7.03%；归母净利润0.91 亿元，同比-10.25%。

    　　2026Q2 单季度实现营业收入约3.96 亿元，同比+9.75%，环比+14.73%；归母净利润约0.44 亿元，同比-11.90%，环比-8.31%，公司业绩受原材料价格波动及汽车竞争加剧原因略有承压。

    　　汽车主业收入稳健增长，原材料价格波动叠加竞争加剧，吨毛利短期承压：2026H1 公司核心产品汽车零部件精冲材料实现营业收入6.28 亿元，同比+8.98%，收入占比84.6%，汽车主业稳健增长。受上游钢材价格波动及行业竞争加剧影响，2026H1 汽车精冲材料毛利率19.9%，同比-4.47pct，毛利率短期承压。

    　　公司积极布局轴承+机器人新材料赛道，安徽工厂产能持续爬坡：公司新建安徽工厂聚焦“汽车+轴承+机器人”三大品类，2026H1 安徽工厂产能持续爬坡，2026 年全年目标产能提升至6 万吨，2026 年底第二批设备到位后形成8 万吨产能，目标2027 年实现满产。伴随后续轴承+机器人高毛利材料放量，公司毛利率有望持续提升。同时，公司前瞻布局人形机器人核心结构材料，控股子公司远昌智能已与施耐德、西门子、中兴通讯、洽兴中国、迈梭电子等企业建立合作关系，并为节卡、优必选、傅利叶等国内人形机器人头部企业提供场景化配套支撑，同时公司重点布局谐波减速器柔轮材料研发迭代，多型号已完成客户验证并实现小批量供货，业务完成0 到1 突破，打开中长期成长空间。

    　　受益于2026 年股权激励费用减少，公司费用管控效果良好：2026H1 公司销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率为1.1%/2.2%/4.8%/0.5%，yoy-0.8/-1.3/0.6/0.3pct，其中销售及管理费用减少主要系实施限制性股票激励计划本期确认的股份支付金额减少及人员薪酬减少所致；研发投入强度持续加大；财务费用增加主要系本期费用化借款利息增加所致，整体控制良好。

    　　盈利预测与投资评级：2026H1 公司汽车主业毛利率有所承压，我们预计短期行业竞争或将持续，我们下调公司2026-2028 年归母净利润至2.0/2.7/3.6 亿元（前值为2.8/4.0/5.1 亿元），对应当前股价PE 分别为41/31/23X。公司作为进口替代精冲钢材料细分龙头，伴随安徽新产能持续释放，轴承、机器人产品结构有望持续改善，维持“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险；下游汽车行业需求不及预期风险；募投项目产能释放及新业务拓展不及预期风险。